Entendiendo el Movimiento de Fondos en las AFP

Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) tienen como objetivo principal administrar los ahorros para la pensión de los trabajadores y trabajadoras. Este mecanismo protege el ahorro previsional obligatorio al no poder destinarse para otros fines, incentivando a las AFP a competir sobre variables previsionales, tales como rentabilidad, comisiones y calidad de servicio.

Cuando una persona comienza a trabajar de manera formal, en general, la afiliación al Sistema de Pensiones es un trámite que realiza el empleador, iniciando así el ahorro para la futura pensión.

Fuentes de Financiamiento del Sistema de Pensiones

Los fondos que administran las AFP provienen de diversas cotizaciones:

• Cotización obligatoria: Corresponde al 10% de las remuneraciones y rentas imponibles mensuales, con un tope de 90 Unidades de Fomento (UF).
• Cotización adicional o comisión: Es una comisión por depósito de cotizaciones, la cual se destina al financiamiento de la AFP, incluyendo el pago de la prima del seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS).
• Nueva cotización de cargo del empleador: Creada por la Ley N° 21.735 de Reforma Previsional, esta cotización comienza con una tasa inicial del 1% y aumentará cada año, por un periodo de nueve años, hasta llegar al 7% de la remuneración del trabajador o trabajadora. Esta nueva cotización se sumará al actual aporte que hace el empleador para financiar el seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS).

Administración y Elección de AFP

Las administradoras de fondos de pensiones (AFP) cobran a los afiliados una comisión por la gestión de administración que realizan de la cuenta de capitalización individual obligatoria. Es importante saber que las personas son libres de elegir la AFP en la que depositarán sus ahorros previsionales. Sin embargo, en el caso de los trabajadores que se afilian al sistema por primera vez, deben ingresar a la administradora que cobra la menor comisión y permanecer en ella por un período de 24 meses.

Para la seguridad de los afiliados y la transparencia del sistema, las AFP están reguladas por la Superintendencia de Pensiones, instrumento que revisa que se cumplan al pie de la letra todas las disposiciones legales del Decreto Ley N° 3.500.

Las AFP deben informar del valor de sus comisiones en todas sus oficinas o agencias en las que se atienda público a través de un panel, tablero o pizarra que debe mantener actualizado.

Para proteger a las personas, cada dos años la Superintendencia de Pensiones realiza una licitación pública de la cartera de nuevos afiliados que ingresan al sistema de capitalización individual obligatoria. Si la licitación es declarada desierta, los nuevos afiliados serán asignados por la Superintendencia de Pensiones a la AFP que cobre la menor comisión a la fecha de ingreso al sistema.

Responsabilidades del Empleador y Cobertura

Para los trabajadores dependientes, las cotizaciones previsionales deben pagarse por parte del empleador dentro de los 10 primeros días del mes siguiente al que se devengaron las remuneraciones.

Si el empleador está atrasado en el pago de las cotizaciones de sus trabajadores, tiene la obligación de declarar las cotizaciones no pagadas dentro de los 10 primeros días hábiles del mes siguiente. En caso de que la relación laboral haya terminado y, por tanto, no corresponda el pago de las cotizaciones, el empleador tiene hasta el último día hábil del mes subsiguiente para acreditar esa situación.

Los empleadores que tengan deudas previsionales no podrán percibir pagos provenientes de instituciones públicas o con cargo a recursos fiscales de fomento productivo.

La cobertura del seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS) aplica para:

• Trabajadores dependientes que se encuentren cotizando en la AFP. Se presume que el afiliado se encontraba cotizando si su muerte o la declaración de invalidez se produce en el tiempo que prestaba servicios.
• Trabajadores independientes que coticen en el proceso de declaración de impuesto anual a la renta, quedando cubiertos por el período de un año. El Servicio de Impuestos Internos (SII) es la entidad encargada de determinar anualmente el monto que debe pagar el afiliado independiente por concepto de cotizaciones en el sistema de pensiones. Sin embargo, el trabajador independiente tiene la opción de eximirse de cotizar para pensión, manifestándolo por escrito tanto a su empleador (si aplica) como a la AFP en la que se encuentra afiliado.

Tipos de Cuentas de Ahorro y Rentabilidad

Además de la cuenta de capitalización individual obligatoria, existen otras opciones de ahorro:

• Cuenta de Ahorro Previsional Voluntario (APV): Puede abrirse en una AFP, una compañía de seguros de vida (CSV), un banco, una administradora de fondos mutuos, una administradora de fondos de inversión, una administradora de fondos para la vivienda, una administradora general de fondos e intermediarios de valores, cuyos planes hayan sido aprobados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
• Cuenta de Ahorro Voluntario o Cuenta 2: Es una cuenta de ahorro que se puede abrir en la AFP en que una persona se encuentra afiliada y cuyos recursos pueden ser retirados en cualquier momento (hasta 24 giros en un año).

¿Qué es la Rentabilidad de la AFP?

Las cantidades que se cotizan en la cuenta obligatoria o se ahorran de forma voluntaria, son invertidas por la AFP en mercados nacionales e internacionales para hacerlas crecer. La rentabilidad se refiere a las ganancias o pérdidas que se observan en los ahorros como resultado de estas inversiones.

Cuando la rentabilidad es positiva, los ahorros crecen, y cuando es negativa, disminuyen. Como los mercados financieros son dinámicos, las variaciones en el saldo son normales. Sin embargo, a largo plazo, el mercado tiende a proporcionar un crecimiento generalmente positivo.

En el pasado, los fondos siempre se han recuperado. La rentabilidad es variable, por lo que nada garantiza que las rentabilidades pasadas se repitan en el futuro.

¿En qué Invierten las AFP?

Las AFP invierten en instrumentos de renta fija y renta variable, que se diferencian por su nivel de riesgo y rentabilidad esperada.

• Instrumentos de renta fija: Suelen ser los menos riesgosos del mercado, pues son inversiones en instrumentos de deuda. Por ejemplo, cuando el gobierno o alguna empresa necesita dinero, emite un bono para obtener financiamiento. Los inversionistas, como las AFP, compran bonos y a cambio reciben el dinero invertido más un extra (intereses) en pagos regulares. Como el flujo de pagos es predecible, el riesgo es menor, aunque la rentabilidad también suele serlo. Los depósitos a plazo y los bonos emitidos por el Gobierno y las empresas son ejemplos de Renta Fija.
• Instrumentos de renta variable: Implican mayor riesgo, pero también mayor potencial de rentabilidad, como la inversión en acciones de empresas.

Los ahorros suben y bajan, porque los instrumentos de inversión varían de precio todos los días. Usualmente se obtienen ganancias que se suman a la cuenta de AFP y aumentan los ahorros. Las pérdidas también son propias del inversionista; pero suelen recuperarse en el largo plazo.

Factores que Afectan la Rentabilidad

Los resultados de los multifondos pueden verse influenciados por diversos factores económicos y geopolíticos. Por ejemplo, un conflicto en Medio Oriente o el cierre de una ruta comercial importante pueden impulsar el precio del petróleo a nivel global. En la Renta Fija, pueden observarse alzas en las tasas de interés globales y locales, en un contexto de mayores presiones inflacionarias asociadas a la menor oferta de petróleo. Estos eventos pueden generar resultados negativos en los multifondos a corto plazo.

Multifondos de las AFP

Los multifondos de las AFP son las cinco alternativas que ofrece el Sistema de Pensiones chileno para que los afiliados inviertan sus ahorros obligatorios y voluntarios. Se conocen como Fondo A, B, C, D y E, y se diferencian por la composición de sus inversiones, es decir, la proporción que cada uno invierte en instrumentos de renta variable y renta fija. Esto determina el nivel de riesgo y rentabilidad esperada de cada multifondo. Como todas las personas son distintas, el diseño del Sistema de Pensiones reconoce la necesidad de contar con varias opciones para invertir los ahorros previsionales de los trabajadores y trabajadoras.

En finanzas se denominan “fondos” a los instrumentos de ahorro que funcionan como una piscina reuniendo dinero de inversionistas (personas o instituciones). El total del dinero que recauda el fondo se invierte en activos financieros, es decir, se compran acciones, bonos u otros, esperando que valgan más en el futuro. Para recaudar el dinero de los inversionistas e invertirlo en instrumentos que tengan ganancias a largo plazo, es necesario contar con un administrador que se haga cargo de hacer crecer las inversiones.

La ganancia solo se hace efectiva si el inversionista “vende” las cuotas del fondo. De no ser así, su ahorro sigue siendo invertido y cambia su valoración día a día. En el caso de los fondos de pensiones, la liquidación de las inversiones se realiza solo en el momento de jubilar. Por eso es tan importante recalcar que la rentabilidad se debe evaluar a largo plazo, ya que el ahorro comienza cuando se empieza a trabajar.

Características y Diferencias de los Multifondos

Mira este resumen de las principales características y diferencias de los multifondos:

El Fondo A es el que tiene mayor rentabilidad y volatilidad esperada.

Elección y Asignación de Multifondos

Una de las decisiones que pueden tomar libremente los afiliados después de un año de cotizar es qué AFP quieren que administre sus ahorros y en qué multifondo invertir.

Si se va a elegir un fondo por primera vez o se va a realizar un cambio o redistribución de los fondos AFP donde se tienen los ahorros, se debe saber que se pueden elegir hasta dos multifondos y que el cambio de fondo es gratis. Al elegir el multifondo ideal para las inversiones, se debe considerar al menos el nivel de tolerancia al riesgo y el tiempo restante para la jubilación.

• Para personas más jóvenes se recomiendan los fondos más riesgosos (A, B) porque pueden obtener mayor rentabilidad en el largo plazo y tienen el tiempo necesario para recuperarse frente a las variaciones del mercado. Es usado cuando faltan más de 20 años para jubilar, o si se toleran bien las variaciones de saldo.
• Para personas que están a 10 o menos años de pensionarse se recomiendan los fondos menos riesgosos (D, E), con el fin de cuidar sus ahorros de los riesgos de mercado. Es usado cuando uno se jubila en 5 años o menos, o si se tolera poco las variaciones de saldo. Para los que jubilan en menos de 10 años o si no se toleran las variaciones de saldo.
• Fondo B: Es usado cuando faltan unos 15 años para jubilar y se toleran bien las variaciones de saldo.
• Fondo C: Para los que se jubilan en más de 10 años y toleran variaciones de saldo.

De acuerdo con la edad, la ley establece ciertas restricciones para los afiliados a la hora de elegir el tipo de fondo de pensiones para sus ahorros previsionales. A partir de los 51 años en el caso de las mujeres y de los 56 años en el caso de los hombres, no podrán elegir el Fondo A (más riesgoso) para depositar su ahorro previsional obligatorio, sino que pueden optar por destinar ese ahorro entre los fondos B (riesgoso), C (intermedio), D (conservador) y E (más conservador). Por normativa, se puede cambiar de Fondo, pero no se podrá optar al Fondo A o B si se está en este rango de edad, esto aplica solo para el ahorro obligatorio para no exponer la cantidad de dinero a riesgos excesivos.

Asignación por Defecto

Si al ingresar al sistema previsional no se elige un multifondo para la Cuenta de Ahorro Obligatorio, la Ley faculta a la AFP a asignar uno, tomando en cuenta la edad, sexo y el tiempo restante para pensionarse:

¿Qué es el Valor Cuota?

El valor cuota es la unidad de medida que expresa los ahorros que se tienen en la AFP y su rentabilidad. Los valores cuota son diferentes para cada multifondo (y en cada AFP), varían diariamente y sus variaciones reflejan las pérdidas (rentabilidad negativa) y ganancias (rentabilidad positiva).

Cada vez que se cotiza o se ahorra, se está comprando una cantidad de partes (cuotas) de un multifondo. Por ejemplo, si el valor cuota de un multifondo es $1.000 y se tienen $10.000 ahorrados en ese multifondo, entonces el ahorro equivale a 10 cuotas. Si el valor de estos instrumentos sube a $120, entonces el valor total de la cuenta se incrementa.

Asesoría y Recomendaciones

Conoce algunos conceptos para entender cómo se invierten tus ahorros en la AFP. Se recomienda seleccionar el Fondo y el periodo que se desea revisar para conocer el detalle de la Cartera de Inversiones.

Si se recibe asesoría, los asesores tienen la obligación de:

1. Informar al afiliado el monto de los honorarios o de la comisión que cobrará por la asesoría.
2. Entregar al afiliado un informe final escrito que contenga de manera clara y explícita la recomendación o sugerencia entregada.

Por normativa, las AFPs no pueden indicar directamente a los clientes a qué Fondo deben cambiarse, pero sí tienen a disposición herramientas como recomendadores de Fondos para que las personas descubran su mejor opción.

Pensión de Vejez o Invalidez

La Pensión Anticipada por Fallecimiento y Enfermedad (PAFE) se calcula como una renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de cobertura. Para su cálculo se considera la edad de la persona afiliada, el grupo familiar y el total del saldo acumulado en la cuenta de capitalización individual obligatoria que la persona tenga a la fecha de pensionarse por vejez o invalidez, de acuerdo con el Decreto Ley N° 3.500, de 1980.

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