Introducción al Fondo A de AFP Capital
El Fondo A de AFP Capital se caracteriza por ser de riesgo alto. Esto significa que, en períodos de un mes o un año, puede presentar variaciones significativas, moviéndose de positivo a negativo. Esta volatilidad se debe principalmente a que alrededor de un 80% del total del fondo se encuentra invertido en acciones, lo que lo expone a las fluctuaciones del mercado bursátil.
Rentabilidad Histórica y Reciente
Desde el año de su creación hasta la fecha, la rentabilidad real anualizada del Fondo A ha sido de 5,67%. Sus resultados han sido positivos el 75% a lo largo de su existencia, lo que demuestra un historial de desempeño favorable a largo plazo.
En cuanto a su rendimiento más reciente, durante el año 2025, el fondo registró una rentabilidad real acumulada de 15,43%. Sin embargo, durante los tres primeros meses de 2026, acumuló una rentabilidad más moderada del 0,18%. En particular, durante marzo, el fondo registró una rentabilidad real de -2,95%.
Contexto de Mercado Global en Marzo de 2026
El principal catalizador de la caída de rentabilidad en marzo fue el escalamiento del conflicto en Irán y el cierre parcial del Estrecho de Ormuz. Este evento impulsó al alza los precios del petróleo y las presiones inflacionarias, generando una notable volatilidad en los mercados internacionales.
En Estados Unidos, los datos económicos mostraron señales mixtas. Se observó una creación de empleo baja y señales de moderación en la actividad económica. Paralelamente, el aumento del precio del petróleo elevó los riesgos inflacionarios, configurando un escenario más complejo para la Reserva Federal. En respuesta, la Fed mantuvo la tasa de referencia y revisó sus proyecciones (SEP), reflejando mayores riesgos inflacionarios y un enfoque más cauteloso.
Por otro lado, en China, los indicadores de actividad económica fueron mejores de lo esperado. Las ventas minoristas, la producción industrial y los PMI sorprendieron al alza con un mayor dinamismo en el corto plazo. No obstante, este desempeño se dio en un contexto de elevada incertidumbre externa asociada al conflicto en Medio Oriente y al alza del precio del petróleo.
En los mercados financieros globales, los principales índices bursátiles cerraron marzo con resultados negativos. Medidos en dólares, el S&P 500 cayó un -5,1%, Europa un -8,7% y China un -3,7%.
La Evolución del Sistema de Pensiones en Chile: De Multifondos a Fondos Generacionales
Un cambio importante y simplificado en el sistema previsional chileno fue analizado por Alejandro Cuevas, VP de Finanzas y Riesgos, y Carlos Milla, Gerente de Renta Fija de AFP Capital, en una edición reciente de su Streaming Mensual. Se abordó uno de los cambios más relevantes de la reforma previsional: los fondos generacionales.
El Sistema de Multifondos Actual
Actualmente, el sistema de pensiones en Chile funciona bajo un modelo de capitalización individual. Esto implica que cada persona ahorra en su cuenta de forma personal, y ese dinero se invierte para generar rentabilidad en el tiempo. Desde comienzos de los años 2000, estas inversiones se organizan en los cinco multifondos existentes:
- Fondo A: el más riesgoso, con mayor presencia de acciones.
- Fondo B: riesgo moderado-alto.
- Fondo C: riesgo moderado.
- Fondo D: riesgo moderado-bajo.
- Fondo E: el más conservador, con inversiones más estables y mayormente en renta fija.
En este sistema, cada persona decide en qué fondo invertir y tiene la libertad de cambiarse cuando lo desee. Aunque este modelo permitió adaptar las inversiones a distintos perfiles de riesgo, también implica tomar decisiones que no siempre son fáciles para los afiliados.
La Reforma Previsional y la Llegada de los Fondos Generacionales
La reforma previsional, promulgada en 2025, introduce un cambio estructural fundamental: el paso desde el sistema de multifondos a los fondos generacionales. Este nuevo sistema comenzará a operar en abril de 2027. Actualmente, el país se encuentra en una etapa de implementación, donde se están definiendo aspectos clave como las reglas de inversión y la estructura definitiva de estos fondos.
Los fondos generacionales son fondos que agrupan a las personas según su edad o año de nacimiento. La diferencia principal con el sistema actual radica en que la inversión ya no depende de una decisión individual, sino que se asigna automáticamente. Además, esta asignación no es estática; la inversión va cambiando en el tiempo. Cuando el afiliado es joven, el fondo puede asumir más riesgo en busca de un mayor crecimiento. A medida que la persona se acerca a la edad de pensión, ese riesgo se reduce progresivamente para proteger el capital acumulado.
¿Qué cambia con los Fondos Generacionales?
El Concepto Clave: Glide Path
Uno de los conceptos más importantes que se abordó en el streaming fue el glide path. En términos sencillos, el glide path es la trayectoria que sigue tu inversión a lo largo de la vida laboral. Este concepto define cómo se ajusta el nivel de riesgo en el tiempo:
- Al inicio, hay una mayor exposición a activos de crecimiento.
- Al final, el foco se desplaza hacia la estabilidad y la protección del capital.
Este ajuste es gradual y automático, lo que permite equilibrar dos objetivos fundamentales: hacer crecer el ahorro previsional y protegerlo cuando más importa, es decir, en los años previos a la jubilación.
Estrategia de Inversión de los Fondos Generacionales
Los fondos generacionales no invierten en un solo tipo de activo. Se construyen con portafolios diversificados que incluyen acciones, bonos y otros activos en distintos mercados del mundo. Esta diversificación es clave, ya que permite reducir riesgos y evitar depender de un solo mercado o tipo de inversión. Además, todas estas inversiones están reguladas por la autoridad a través del régimen de inversión, que establece límites y criterios estrictos para resguardar los ahorros previsionales de los afiliados.
Impacto para los Afiliados
Cambios en la Toma de Decisiones
Uno de los cambios más relevantes para las personas es la forma en que se toman las decisiones de inversión para el ahorro obligatorio. En el nuevo sistema, esa decisión se automatiza. Esto significa que:
- No tendrás que elegir un fondo para tu ahorro obligatorio.
- No tendrás que cambiarte de fondo en el tiempo.
- El sistema ajustará la inversión automáticamente según tu edad.
El objetivo principal de esta automatización es simplificar la experiencia del afiliado y reducir la necesidad de tomar decisiones que, si son erróneas, pueden afectar el resultado de la pensión en el largo plazo.
¿Qué sucede con el Ahorro Previsional Voluntario (APV)?
El Ahorro Previsional Voluntario (APV) mantiene una diferencia importante respecto al ahorro obligatorio. A diferencia de este último, en el APV sí podrás seguir eligiendo cómo invertir tus fondos. Esto permite mantener un espacio de decisión personal, especialmente para quienes buscan complementar su pensión o ajustar su estrategia de inversión de acuerdo a preferencias individuales o metas específicas.
Implicaciones para la Pensión
Es importante destacar que este cambio estructural en el sistema de fondos no modifica los fundamentos de la pensión. Tu pensión seguirá dependiendo de factores clave como el monto total de ahorro acumulado, el tiempo de cotización y la rentabilidad obtenida a lo largo de tu vida laboral. Lo que sí cambia, de manera significativa, es la forma en que se invierten esos ahorros, migrando de la decisión individual a la asignación generacional automática.
Recomendaciones y Consideraciones Finales
Considerando la complejidad y los cambios en el sistema, AFP Capital recomienda revisar sus sugerencias de fondos. Es fundamental evaluar si el Fondo A, con su nivel de riesgo y potencial de retorno, es el más adecuado para ti en el contexto actual y futuro del sistema de pensiones. Los fondos generacionales representan un cambio estructural en el sistema previsional chileno, y es vital mantenerse informado y seguir aprendiendo sobre estas novedades.
La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.