Los traspasos entre fondos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) han mostrado un crecimiento significativo, con un aumento cercano al 40 por ciento en un año. En este contexto, obtener la mejor rentabilidad es uno de los principales objetivos tanto de las AFP como de sus afiliados. Sin embargo, diversos factores pueden afectar esta rentabilidad, llevando a posibles pérdidas o menores ganancias a largo plazo.
Factores que Afectan la Rentabilidad de los Fondos de Pensiones
La rentabilidad de los ahorros previsionales está sujeta a múltiples influencias. Uno de los factores más determinantes es el comportamiento del mercado. Los vaivenes en la valorización de los activos financieros, causados por cambios políticos y económicos, crisis sanitarias, fluctuaciones en los precios de las materias primas, y la inflación, inciden directamente en cuánto rentan los ahorros. Otro factor crucial, y a menudo pasado por alto, son los continuos cambios de fondos que voluntariamente realizan los afiliados.
Comprendiendo los Multifondos AFP y el Riesgo
En el sistema de pensiones chileno, cada persona es responsable de aportar el 10% de su sueldo y de elegir, además de la AFP, el multifondo donde desea invertir su ahorro previsional. Cuando se ahorra para la futura pensión en la AFP, se puede elegir entre diferentes fondos para invertir. Los multifondos son cinco alternativas (denominados alfabéticamente de la A hasta la E), cuya principal diferencia radica en el porcentaje de instrumentos de renta variable y renta fija que la ley establece como límite de inversión para cada uno.
- El Fondo A es el más agresivo, con mayor exposición a renta variable.
- El Fondo E es el más conservador, con predominio de renta fija.
La elección del multifondo debe considerar el horizonte de inversión. No es lo mismo si quedan muchos o pocos años para pensionarse. Si el horizonte es lejano, se puede asumir más riesgo ya que, ante posibles pérdidas, hay tiempo para que los ahorros se recuperen. Por ejemplo, estadísticas de AFP Habitat a marzo de 2020 revelan que el 55% de los afiliados con ahorros en el Fondo E tienen menos de 45 años, mientras que el 63% de quienes están en el Fondo A tienen más de 35 años. Es importante destacar que, en la rentabilidad a largo plazo, el Fondo A suele ofrecer una mejor rentabilidad en comparación al Fondo E, lo que se traduce en una mayor disponibilidad de ahorros al momento de jubilar.
El Impacto Negativo de Cambios Frecuentes de Fondo
La evidencia demuestra que los cambios constantes de fondos pueden ser perjudiciales para la rentabilidad a largo plazo. Se ha constatado que, en promedio, las personas que realizan cambios de fondo han obtenido una rentabilidad un 6% menor entre marzo de 2014 y noviembre de 2020 debido a estas acciones. Además, se observa que un 80% de las personas que realizan cambios de fondo obtienen resultados inferiores a los que habrían logrado de haber permanecido en su fondo inicial.
La Importancia de la Perspectiva a Largo Plazo
Las inversiones en los Fondos de Pensión son, por naturaleza, a largo plazo, por lo que no es recomendable intentar estrategias de corto plazo basadas en hechos contingentes. Los ahorros tienen como objetivo financiar la futura pensión. Si bien es esperable que haya períodos de incertidumbre y caídas en el mercado, la clave es no desesperarse ante la volatilidad, siempre y cuando se haya elegido el fondo adecuado según las características personales.
En el largo plazo, los Multifondos han tenido retornos incluso por encima de lo esperado, aunque en momentos puntuales y en períodos cortos de tiempo esto no siempre se cumpla. Ejemplos como la pandemia demuestran cómo los mercados suben y bajan, generando gran incertidumbre y la duda de si cambiarse de fondo para evitar pérdidas o buscar mayor retorno. Sin embargo, existe mucha evidencia de que permanecer en el fondo adecuado maximiza la ganancia a largo plazo. Es recomendable mantenerse en el fondo actual y ajustarlo solo si cambian las características personales, como el plazo de inversión o la tolerancia al riesgo, y no en base a contingencias puntuales del mercado.
Cómo Invertir en Fondos de Pensiones Voluntarias | Asesor Financiero te Explica
Estudio de Caso: Efecto de un Cambio de Fondo en Crisis (2008)
Para ilustrar el efecto de un cambio de fondo ante contingencias de corto plazo, se puede analizar el comportamiento durante la crisis Subprime de 2008, un período de alta inestabilidad e incertidumbre en los mercados.
Imaginemos que el 1 de octubre de 2008, una persona tenía $1.000.000 de pesos en el Fondo A. Debido a la volatilidad del mercado, el 28 de octubre, sus ahorros caen a $744.883. En este escenario, surgen dos opciones:
- Mantenerse en el Fondo A y esperar la recuperación de las pérdidas.
- Cambiar los $744.883 al Fondo E, haciendo efectiva la pérdida, pero buscando refugio en un fondo más conservador.
Es importante considerar que la decisión de cambiarse de fondo no es instantánea; los cambios se hacen efectivos 4 días hábiles después de la solicitud, al valor cuota de 2 días más (en este ejemplo, al valor del 30 de octubre de 2008).
Resultados del Estudio de Caso:
La siguiente tabla muestra la evolución de los ahorros en ambos escenarios:
| Al 30 de octubre de cada año | Fondo A | Fondo E | Diferencia Fondo A-E |
|---|---|---|---|
| Año 0 | $744.883 | $744.883 | $0 |
| Año 1 | $1.090.472 | $810.560 | $279.912 |
| Año 3 | $1.224.900 | $931.703 | $293.196 |
| Año 5 | $1.408.535 | $1.065.784 | $342.751 |
Después de 1 año, si se hubiera permanecido en el Fondo A, la pérdida se habría recuperado, alcanzando $1.090.472. En cambio, optando por el Fondo E, al año se tendrían $810.560, sin haber recuperado la pérdida. A los 3 años, el Fondo A ya habría generado ganancias, llegando a $1.224.990, mientras que el Fondo E aún estaría en $931.703, sin recuperar la pérdida inicial. Al 5to año, ambos fondos estarían recuperados, pero el Fondo A habría acumulado $1.408.535, versus $1.065.784 en el Fondo E, lo que representa una diferencia de $342.751 menos por haber realizado el cambio.
Este ejemplo ilustra que, aunque pueda parecer atractivo cambiar la estrategia de inversión de los Fondos de Pensión en momentos de incertidumbre para no perder dinero, la evidencia sugiere que permanecer en el fondo adecuado para cada uno es lo que maximiza la ganancia en el largo plazo.
Cambio de AFP vs. Cambio de Fondo: Diferencias Clave
Cambiarse de AFP es un tema recurrente, especialmente con los debates sobre el sistema de pensiones y los ajustes normativos. Es crucial entender la diferencia entre dos acciones distintas:
- Cambio de AFP: Implica mover todos los ahorros (obligatorios y voluntarios) a una nueva administradora.
- Cambio de Fondo: Consiste en mantenerse en la AFP actual, pero mover el dinero entre los distintos perfiles de riesgo (por ejemplo, del Fondo A, más riesgoso, al Fondo E, más conservador).
Aspectos a Considerar al Evaluar un Cambio de AFP
Al considerar un cambio de AFP, es fundamental comparar diversos aspectos para tomar una decisión informada, dado que el dinero siempre se mantiene seguro por ley:
- Rentabilidad: Mide cuánto ha crecido el dinero en los fondos. Es esencial revisar la rentabilidad histórica (a largo plazo) de los fondos según el perfil de riesgo del afiliado.
- Comisiones: Es el costo mensual por administrar los fondos. Una comisión más baja significa que un mayor porcentaje del sueldo se destina directamente a la cuenta de ahorro.
- Calidad de servicio: Evalúa la facilidad para realizar trámites, la claridad de la información (cartolas) y la rapidez de respuesta, así como la disponibilidad de herramientas digitales, como una aplicación móvil fácil de usar.
- Asesoría: Considerar si la AFP ayuda a comprender las inversiones y orienta sobre qué fondo conviene según la edad y las metas personales.
Se recomienda informarse sobre la rentabilidad, comisiones y calidad de las AFP en el sitio web de la Superintendencia de Pensiones.
Mitos y Realidades sobre el Cambio de AFP
Existen varias ideas erróneas sobre el proceso de cambio de AFP que es importante aclarar:
- Costo del cambio y pérdida de dinero: El trámite de cambio de AFP es completamente gratuito. Ninguna administradora puede cobrar por este proceso. Los ahorros previsionales continúan rentando en la AFP de origen hasta que se completa el traspaso, sin sufrir descuentos ni "congelamientos".
- Incentivos por cambio de AFP: La Superintendencia de Pensiones prohíbe estrictamente que cualquier AFP ofrezca regalos, bonos o incentivos económicos para atraer afiliados. La ley establece que las AFP, sus representantes y agentes de venta no pueden entregar, ofrecer ni prometer ningún pago, ya sea directo o indirecto, para inducir un cambio. La decisión debe basarse en la rentabilidad, comisiones y calidad de servicio.
- Comisión más baja = peor rendimiento: Este es uno de los mitos más extendidos y carece de sustento técnico. La comisión corresponde a los costos de administración, mientras que la rentabilidad depende de las decisiones de inversión y del comportamiento de los mercados. Pagar una comisión más alta no garantiza mejores resultados, y una comisión más baja no implica automáticamente un desempeño inferior.
Recomendaciones para una Decisión Informada
Para gestionar de manera efectiva el ahorro previsional, es fundamental involucrarse activa y responsablemente en la elección del multifondo, considerando la edad, la tolerancia al riesgo y posibles ingresos adicionales, ya que son factores determinantes para mejorar la pensión. Algunas recomendaciones clave incluyen:
- Revisar la rentabilidad del Fondo que se adecúe al perfil personal, entendiendo que cada fondo tiene un nivel distinto de riesgo y comportamiento.
- Evaluar la experiencia de uso y la calidad de los canales de atención de la AFP.
- Verificar que no existan trámites pendientes (retenciones judiciales, procesos de pensión o solicitudes previas) que puedan impedir momentáneamente un traspaso.
- Recordar que el cambio se hace efectivo el mes siguiente; no es un procedimiento instantáneo, pero su plazo está regulado y es conocido.
- Comparar comisiones con un criterio amplio. Una comisión más baja puede mejorar el ingreso disponible mes a mes, pero debe analizarse junto con la rentabilidad, el servicio y la experiencia digital que ofrece cada administradora.
El acceso creciente a información digital, las herramientas de comparación y la posibilidad de realizar trámites en línea han fomentado que más personas revisen su AFP. Este contexto, junto con debates sobre el sistema y ajustes normativos, impulsa un interés creciente por gestionar activamente el ahorro previsional. Cambiarse de AFP no es un proceso complejo; es gratuito, seguro y puede realizarse por internet. Los ahorros no se pierden y los fondos siguen rentando durante el traspaso. Informarse, comparar y decidir con claridad permite avanzar con mayor seguridad hacia el futuro previsional.
Para más información, se recomienda visitar el sitio web de la Superintendencia de Pensiones: www.spensiones.cl.