Cálculo de Pensión AFP en Excel: Simulación y Factores Clave para la Jubilación

Introducción a la Simulación de Pensiones

Determinar la pensión futura es un aspecto crucial de la planificación financiera personal. La edad legal de pensión varía, y entender cómo se calculan las pensiones en el sistema actual es fundamental para tomar decisiones informadas sobre el futuro.

Los saldos de tu Cuenta Obligatoria se proyectan de acuerdo al valor del Fondo C, que define la Superintendencia de Pensiones en las tasas de rentabilidad (Fondo C: 3,38%). La presente simulación supone que continúas cotizando en la Cuenta de Cotizaciones Obligatorias el 10% de la remuneración informada, hasta la edad de pensión.

Se considera como Beneficiarios a un cónyuge femenino 2 años menor y 2 años mayor si el cónyuge es masculino. No esperes que otros te digan cuándo es el mejor día para elegir tu AFP, hoy es el momento para que tú decidas tomar las riendas de tu futuro. Ingresa y simula tu pensión, planifica un plan de ahorro mensual y empodérate de tu futuro. Hoy es el mejor día para comenzar a ocuparte de tu futura jubilación.

Durante las últimas semanas el simulador ha experimentado problemas debido a un error de configuración. Esto ya ha sido resuelto y actualizado durante la jornada de hoy.

Comparativa de Sistemas de Pensiones: Cuentas Individuales vs. Reparto

El Simulador de Pensiones permite comparar la pensión que obtendría en el actual Sistema de AFPs y Compañías de Seguro, con la que obtendría en un Sistema de Pensiones de Reparto, basado en los principios de Seguridad Social, como el propuesto por la Coordinadora NO+AFP. Esto implica comparar dos formas diametralmente distintas de cálculo.

El actual sistema, basado en Cuentas Individuales, supone una Contribución Definida y un beneficio (pensión) incierto, que depende -entre otras cosas- de los montos ahorrados, la edad de la persona, si tiene cónyuge o no, los vaivenes del mercado, entre otros elementos.

Los Sistemas de Reparto en cambio, se basan en esquemas de Beneficio Definido, que permiten conocer con anterioridad la tasa de reemplazo correspondiente de acuerdo a los años que la persona aportó. Tal es la realidad del 95% de los países del mundo que tienen en su base un componente Contributivo de Reparto y Pensiones Universales.

En términos generales, los sistemas de pensiones de reparto puro o simple siguen el principio de solidaridad intergeneracional, lo que implica que los ingresos provenientes de las cotizaciones de las personas activas laboralmente se destinan a pagar las pensiones de quienes han jubilado.

En particular, la propuesta de la Coordinadora Nacional de Trabajadoras/es NO+AFP corresponde a un Sistema de Reparto con financiamiento tripartito -aportando tanto trabajadores/as como empleadores/as y el Estado- y de Reservas Técnicas. Se establece un sistema de beneficios definidos, esto quiere decir que se reconoce cada mes y cada año cotizado, relacionándolos directamente a una Tasa de Reemplazo definida por una Tabla de Pagos.

Cada año cotizado tiene asociada una pensión mínima expresada como porcentaje del Salario Mínimo, y una pensión máxima que deriva de aplicar la tasa de reemplazo de dicho nivel a 100 UF. Esto tiene como objetivo restringir un potencial comportamiento tipo polizón, cotizando pocos años por un salario elevado, y establecer una brecha que no reproduzca la excesiva desigualdad observada en el mundo del trabajo.

Se propone una compensación a las mujeres a través de años adicionales de cotización, buscando reconocer el Trabajo Doméstico y de Cuidados. Así, las mujeres sumarán 2 años más de cotización al cumplir 5 años cotizados, y otros 3 adicionales al cumplir 10 años.

Chile es uno de los pocos países en el mundo que no tiene dentro de su pilar contributivo un componente público que incorpore solidaridad intra e intergeneracional que permita establecer pensiones suficientes acordes a un nivel de vida digno.

Al no existir un beneficio definido, la pensión final recibida no dependerá directamente de cuántos años se cotizó durante la vida laboral, sino que de múltiples factores exógenos y no controlables por las personas.

Modalidades de Pensión en el Sistema de Capitalización Individual

El actual sistema de capitalización individual contempla cuatro modalidades de pensión:

• 1) Renta Vitalicia Inmediata
• 2) Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida
• 3) Retiro Programado
• 4) Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado

Los montos de las pensiones por Renta Temporal y por Retiro Programado son re-calculados cada año, en el mismo mes calendario en que se devengó la pensión correspondiente. Así, los montos dependerán tanto de la Tasa de Interés para el cálculo y re-cálculo de los Retiros Programados y Rentas Temporales, como del monto real del saldo de la cuenta de capitalización individual de la persona afiliada activa o jubilada.

Actualmente el simulador trabaja con la tasa oficial de Retiros Programados definida por la Superintendencia de Pensiones en 3,54% (abril 2025) y con la Tasa Media de Rentas Vitalicias de Vejez, de 3,28% (abril 2025). Esta tasa es publicada por la SP y por la CMF, correspondiendo “efectuar ajustes automáticos trimestrales (. . . ), cuando el valor absoluto de la diferencia entre la tasa de interés vigente y la tasa de interés re-calculada supere o iguale los diez puntos base”, es decir, que la diferencia en valor absoluto sea igual o mayor a 0,1%.

Por otro lado, es importante considerar que un porcentaje importante de estas pensiones alcanzan un monto tan bajo, que deben recibir por parte del Estado un subsidio que asegure un monto mínimo garantizado, por tanto, no les afectaría este cambio.

Para optar a una Renta Vitalicia, el afiliado o afiliada debe cumplir con la condición de tener los fondos suficientes en su cuenta individual para contratar una pensión igual o superior a la Pensión Básica Solidaria vigente ($158.339 para personas menores a 75 años).

El Sistema de Multifondos y su Impacto en la Rentabilidad

En el año 2002, a través de la Ley N° 19.795, se crea un sistema de Multifondos que establece que cada AFP administrará 5 fondos, A, B, C, D y E, que se diferenciarán según los niveles de riesgo que asuman en los instrumentos en los cuales inviertan.

El fondo E es el de menor riesgo, pero también el de menor rentabilidad a largo plazo. El fondo A, por su parte, es el más riesgoso, siendo aquel más volátil, pero con mayor rentabilidad a largo plazo.

Factores Determinantes en el Monto de la Pensión

Luego de hacer una revisión sobre la estructura general del sistema de pensiones, modalidades o tipos de jubilación y factores determinantes, es fundamental analizar el Capital Necesario Unitario (CNU), que es un elemento clave para definir el monto de las pensiones en la modalidad de Retiro Programado.

Estos cálculos fueron realizados a través de la metodología descrita en la Nota Técnica N° 5 de la Superintendencia de Pensiones (Vega, 2014) utilizando el módulo de Stata CNU.

Es de suma importancia destacar que lo que se espera respecto a la próxima actualización de las tablas de mortalidad publicadas por la SP es que la esperanza de vida, tanto para mujeres como para hombres, aumente.

Rentabilidad Futura de los Fondos

Otro elemento que incide de forma relevante en el monto de pensión es la rentabilidad futura de los fondos. La importancia de este elemento se puede observar al contemplar la caída en las rentabilidades históricas del sistema.

En los 80, al inicio del Sistema de AFP, se lograban rentabilidades del orden del 12%. Durante la década siguiente la rentabilidad real anual cayó a un 9,9%. Bajó a un 5,7% en la década del 2000 y a un 4,8% durante los últimos 10 años. De esta forma, el sistema ha logrado una rentabilidad histórica del 8%, sin embargo, observando esta tendencia decreciente se proyectan rentabilidades incluso inferiores al 4%.

En este caso, se recurre a proyecciones oficiales, que permitan dar cuenta del impacto de la rentabilidad futura en el resultado obtenido. Se utiliza a modo de referencia la proyección para el Fondo C de riesgo intermedio, desarrollada en el Documento de Trabajo Nº61 Proyección de los Fondos de Pensiones de la Superintendencia de Pensiones.

En el escenario más optimista y con una probabilidad de ocurrencia de un 5%, la rentabilidad real estimada es de un 5,28 %. En el escenario neutral de alta probabilidad de ocurrencia, este valor sería de 4,15%. Y bajo un panorama pesimista, también con un 5% de probabilidades de ocurrencia, la rentabilidad real sería de 3,03%.

Ejemplo de Cálculo Simplificado para Estimación de Pensión (Retiro Programado)

Teniendo presente la situación actual del país y considerando que uno de los temas más relevantes de las demandas sociales tiene relación con las pensiones, la Consultora Conpyme ha considerado prudente compartir un cálculo simplificado para estimar la pensión bajo la modalidad de retiro programado.

1. Período Laboral y de Ahorro (40 años)

Para el ejemplo de cálculo, se considera a una persona que ingresa al mundo laboral a los 25 años de edad ganando el sueldo máximo imponible de 79,2 UF mensuales. Esto implica destinar mensualmente 7,92 UF (el 10%) a su fondo, equivalente a 95,0 UF anuales. Se asume que esta persona trabajará durante 40 años, continuamente y sin lagunas, manteniendo su sueldo y se jubilará a los 65 años. Se asume también que durante dicho período, sus fondos rentarán un 4% real anual.

Si una persona invierte o ahorra una cantidad anual constante (95 UF) a una tasa (4%) constante durante un período de 40 años, el valor que tendrá al final del año 40 será de 9.392 UF.

2. Período de Jubilación (20 años)

Se asume que la persona jubilará bajo la modalidad retiro programado a los 65 años con los siguientes supuestos:

• a.- Fallece a los 85 años
• b.- El monto de la pensión se calcula por una sola vez considerando 20 años
• c.- Entre los 65 y 85 años, el fondo tiene la misma rentabilidad que tuvo durante los 40 años anteriores, es decir un 4% real anual.
• d.- Es soltera y sin hijos

Si una persona tiene un fondo de 9.392 UF que renta un 4% anual y quiere retirar todo en 20 cuotas anuales iguales y sucesivas, el valor de dicha cuota es de 691 UF, lo que equivale a una pensión mensual de 58 UF y que corresponde a una tasa de reemplazo del 73% de sus 79,2 UF que tenía como sueldo en su período laboral.

3. Análisis de Sensibilidad

El cálculo anterior puede considerarse como la pensión máxima para una persona que tiene un sueldo de 79,2 UF, sin lagunas, soltera, sin hijos, que retira todo en 20 años y fallece al momento de retirar todo su fondo, lo que equivale a suponer una esperanza de vida de 85 años.

Bajo un sistema de capitalización individual, con los supuestos que se indican en el punto 2, la pensión con retiro programado, depende principalmente de los años laborales de cotización, del sueldo, de la tasa de rentabilidad del fondo y de los años de retiro programado.

Si se hace un análisis de sensibilidad de la tasa de reemplazo en función de la tasa de rentabilidad, los años laborales y el porcentaje de cotización, dejando constante un sueldo de 79,2 UF y el período de retiro programado de 20 años, se obtienen los siguientes resultados:

Las tablas anteriores indican que bajo un sistema de capitalización individual y bajo la modalidad de retiro programado, para jubilar con una tasa de reemplazo del orden del 70%, deben darse al menos las siguientes condiciones:

• a.- La tasa de rentabilidad promedio anual no puede ser menor al 4%, lo que contrasta con la tasa actual del 2,27%, fijada para el retiro programado en la Circular 2107 de la Superintendencia de Pensiones de octubre del 2019. Esta tasa, que se determina por un vector de tasas, varía y se utiliza cada año para recalcular la pensión.
• b.- No tener lagunas, lo que contrasta con la realidad. Según información de la página web de la Asociación de AFP, de los 10,3 millones de afiliados que tiene el sistema, el porcentaje de personas que tiene ventanas sin cotización, aunque sea por un mes, es del orden del 46%.
• c.- Cotizar al menos 40 años, lo que contrasta con la realidad. Según información de la página web de la Asociación de AFP, sólo el 10,5% del total de los jubilados por vejez alcanzó 30 años o más de cotización, evidenciando que un reducido número de personas ha logrado ahorrar para su jubilación por más de tres décadas.
• d.- Que la persona es soltera y sin hijos, pues de no ser así, la pensión se ve afectada por la edad del cónyuge y de los hijos.
• e.- Período de 20 años de retiro programado, lo que equivale para este ejemplo en particular a una esperanza de vida entre 85 y 90 años. En la realidad, para los efectos de cálculo, el período que entrega la metodología del sistema de AFP, es mayor y se recalcula cada año. Esto último hace que la pensión varíe cada año.
• f.- Tasa destinada al ahorro debe ser al menos un 10%.

4. Conclusiones y Posibles Reformas

Considerando que las tasas de rentabilidad a nivel global están bajando, si una persona ingresa hoy al sistema a la edad de 25, con un sueldo de 79,2 UF, cotiza sin lagunas por los próximos 40 años, permanece soltero, no se casa, se jubila bajo la modalidad de retiro programado, suponiendo una tasa de rentabilidad promedio del 3% real, su pensión máxima será 41,2 UF, pues la tasa de reemplazo sería de un 52%.

Para mejorar su pensión, debe aumentar la edad de jubilación y la tasa de cotización. En este caso, si jubila a los 70 años y cotiza un 15% de su sueldo, su pensión será de 76,0 UF, pues la tasa de reemplazo sería de un 96%.

Sin duda alguna, el sistema debe revisarse. Sin embargo, de mantenerse el actual modelo de capitalización individual, deberían hacerse reformas con el fin de:

• a.- Aumentar la competencia permitiendo más AFP, privadas o estatales.
• b.- Agregar un componente solidario que permita definir una pensión mínima mucho mejor a la actual.
• c.- Revisar la forma en que se estiman los años durante los cuales se hace el retiro programado.
• d.- Bajar los costos de administración. Para un sueldo 100, 10 van al fondo, y por administrar esos 10 se cobra 1,3% de los 100, es decir 13% de los 10 que van al fondo.
• e.- Que las AFP compartan el riesgo de la variación de los fondos y se asegure una rentabilidad mínima.
• f.- Que en los directorios de las AFP estén presentes representantes de los afiliados.
• g.- Regular los conflictos de intereses entre los dueños y ejecutivos, directos e indirectos, entre AFP y Corredoras de bolsa e Instituciones donde se invierten los fondos.
• h.- De subir la tasa de cotización, el total sea administrada por la AFP.

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