La Posición de Inversión Internacional Neta (PII Neta) es un indicador macroeconómico fundamental que refleja la situación financiera de una economía frente al resto del mundo. Su análisis, especialmente en relación con entidades clave como el Banco Central y los Fondos de Pensiones (AFP), proporciona una visión crucial sobre la salud económica y la exposición a riesgos externos de un país.
El Banco Central y las Estadísticas Macroeconómicas
Entre las funciones del Banco Central se encuentra la publicación oportuna de las principales estadísticas macroeconómicas nacionales. Esto incluye aquellas de carácter monetario y cambiario, de balanza de pagos y las cuentas nacionales, así como otros sistemas globales de contabilidad económica y social.
Las estadísticas que procesa y publica el Banco Central poseen una periodicidad variada (diaria, semanal, trimestral o anual) e incluyen el cálculo de las Cuentas Nacionales, la Balanza de Pagos, indicadores de reajustabilidad como la unidad de fomento, el mercado cambiario, las tasas de interés, los agregados monetarios, las reservas internacionales, la balanza comercial, y los mercados de valores y de deuda externa, entre otras.
Las Cuentas Internacionales y la Balanza de Pagos
Las cuentas internacionales resumen las transacciones entre los residentes de una economía y el resto del mundo (no residentes), ofreciendo un marco integrado para el análisis de las relaciones económicas internacionales.
La Balanza de Pagos (BP)
La Balanza de Pagos (BP) resume las transacciones económicas entre residentes y no residentes durante un período determinado. Las cuentas que conforman la BP se organizan de acuerdo con la naturaleza de los recursos económicos suministrados y recibidos.
La Cuenta Corriente y la Cuenta de Capital
La cuenta corriente de la Balanza de Pagos muestra las transacciones de bienes, servicios, ingreso primario (renta) e ingreso secundario (transferencias corrientes). Por otro lado, la cuenta de capital refleja las operaciones asociadas a activos no financieros no producidos y las transferencias de capital entre residentes y no residentes.
La Posición de Inversión Internacional (PII): Un Indicador Clave
Definición y Variación de la PII
La Posición de Inversión Internacional (PII) refleja, en un momento específico del tiempo, el valor de los activos financieros de residentes de una economía que constituyen derechos frente a no residentes, y los pasivos de residentes de dicha economía frente a no residentes, que constituyen obligaciones con el exterior.
La variación de la PII de un período a otro se explica por las transacciones de la Balanza de Pagos, sumadas a otras variaciones por valoración, que son fenómenos económicos distintos de las transacciones (como cambios en precios, tipos de cambio, entre otros).
Componentes de la PII Neta por Sector
La PII Neta (calculada como Activos menos Pasivos) se desglosa en varios sectores, revelando la composición de la posición acreedora o deudora de cada uno de ellos respecto al exterior:
Gobierno General
Este segmento incluye la posición de inversión internacional neta del Gobierno General, que se compone de:
- Inversión directa: Recursos destinados a influir en la gestión de una entidad extranjera.
- Inversión de cartera: Participaciones en capital o títulos de deuda sin intención de control.
- Instrumentos financieros derivados: Contratos cuyo valor deriva de un activo subyacente.
- Otra inversión: Categoría residual que incluye préstamos, depósitos y otras cuentas por cobrar o pagar.
Sociedades Financieras
Este sector abarca la posición de inversión internacional neta de las entidades financieras, desagregada en:
Banco Central
La PII Neta del Banco Central se descompone en:
- Activos de reserva: Disponibilidades en divisas, oro, DEG y posición de reserva en el FMI.
- Inversión de cartera: Títulos de deuda y capital poseídos por el Banco Central.
- Otra inversión: Otros activos y pasivos no clasificados en las categorías anteriores.
Bancos
Para los bancos, la PII Neta considera:
- Inversión directa.
- Inversión de cartera.
- Instrumentos financieros derivados.
- Otra inversión.
Fondos de Pensiones
La posición de inversión internacional neta de los Fondos de Pensiones (AFP), un componente crucial para la estabilidad financiera, incluye:
- Inversión directa: Inversiones que permiten a las AFP una influencia significativa sobre una entidad extranjera.
- Inversión de cartera: La tenencia de títulos de capital y deuda extranjeros por parte de las AFP.
- Instrumentos financieros derivados: Utilizados por las AFP para gestión de riesgo o inversión.
- Otra inversión: Otros activos y pasivos financieros de las AFP con no residentes.
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Otras Sociedades Financieras
Para este grupo, la PII Neta se compone de:
- Inversión directa.
- Inversión de cartera.
- Instrumentos financieros derivados.
- Otra inversión.
Empresas No Financieras y Hogares
Finalmente, este sector consolidado presenta su posición de inversión internacional neta, que incluye:
- Inversión directa.
- Inversión de cartera.
- Instrumentos financieros derivados.
- Otra inversión.
Instrumentos Financieros Derivados en la PII
Los instrumentos financieros derivados son contratos a plazo en los que dos partes se comprometen a realizar un intercambio en el futuro sobre un activo subyacente, a un precio y fecha determinada. Estos instrumentos permiten a los agentes de la economía realizar inversiones y/o coberturas ante las fluctuaciones del tipo de cambio, tasas de interés, commodities, entre otros, y forman parte importante de la PII de los diferentes sectores.
Situación Actual: Cierre del Año 2025
Durante el año 2025, la cuenta corriente registró un déficit de US$4.349 millones, lo que equivalió a 1,2% del producto interno bruto (PIB). Al cierre del mismo año, la posición de inversión internacional (PII) neta se ubicó en US$71.624 millones, observándose un incremento del saldo deudor respecto del año anterior.