Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) son instituciones clave en el sistema previsional. Cobran a sus afiliados una comisión por la gestión de administración que realizan de la cuenta de capitalización individual obligatoria que cada persona tiene en la AFP. Es fundamental saber que las personas son libres de elegir la AFP en la que depositarán sus ahorros previsionales. No obstante, las y los trabajadores que se afilian al sistema por primera vez deben ingresar a la administradora que cobra la menor comisión y permanecer en ella por un período de 24 meses.
Tipos de Cotizaciones en el Sistema Previsional
El sistema previsional chileno se sustenta en diferentes tipos de cotizaciones:
- Cotización Obligatoria: Corresponde al 10% de las remuneraciones y rentas imponibles mensuales, con un tope de 90 Unidades de Fomento (UF).
- Cotización Adicional o Comisión por Depósito: Esta se destina al financiamiento de la AFP e incluye el pago de la prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS).
- Cotización a Cargo del Empleador: Creada por la Ley N° 21.735 de Reforma Previsional, esta cotización comienza con una tasa inicial del 1% y aumentará cada año, por un periodo de nueve años, hasta llegar al 7% de la remuneración del trabajador. Esta nueva cotización se sumará al actual aporte que hace el empleador para financiar el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS).
Afiliación, Elección y Transparencia
Para proteger a las personas, cada dos años la Superintendencia de Pensiones realiza una licitación pública de la cartera de nuevas y nuevos afiliados que ingresan al sistema de capitalización individual obligatoria en una AFP. Si esta licitación es declarada desierta, los nuevos afiliados serán asignados por la Superintendencia de Pensiones a la AFP que cobre la menor comisión a la fecha de ingreso al sistema.
Las AFP tienen la obligación de informar el valor de sus comisiones en todas sus oficinas o agencias de atención al público, a través de un panel, tablero o pizarra que debe mantenerse actualizado.
Cobertura y Pago de Cotizaciones
Trabajadores Dependientes
Las cotizaciones previsionales para trabajadoras y trabajadores dependientes deben ser pagadas por el empleador dentro de los 10 primeros días del mes siguiente al que se devengaron las remuneraciones.
Si el empleador se atrasa en el pago de las cotizaciones, tiene la obligación de declarar las cotizaciones no pagadas dentro de los 10 primeros días hábiles del mes siguiente. En caso de que la relación laboral haya terminado y, por tanto, no corresponda el pago de las cotizaciones, el empleador tiene hasta el último día hábil del mes subsiguiente para acreditar esa situación.
Es importante destacar que los empleadores que tengan deudas previsionales no podrán percibir pagos provenientes de instituciones públicas o con cargo a recursos fiscales de fomento productivo.
Se presume que un afiliado se encontraba cotizando si su muerte o la declaración de invalidez se produce en el tiempo en que prestaba servicios, cubriendo así el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS).
Trabajadores Independientes
El Servicio de Impuestos Internos (SII) es la entidad encargada de determinar anualmente el monto que debe pagar el afiliado independiente por concepto de cotizaciones en el sistema de pensiones. Los trabajadores independientes que coticen en el proceso de declaración de impuesto anual a la renta quedarán cubiertos por el período de un año por el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS).
Opciones de Ahorro Adicional y Exención
Además de la cotización obligatoria, existen otras formas de ahorrar para la jubilación:
- Cuenta de Ahorro Previsional Voluntario (APV): Se puede abrir en una AFP, una compañía de seguros de vida (CSV), un banco, una administradora de fondos mutuos, una administradora de fondos de inversión, una administradora de fondos para la vivienda, una administradora general de fondos o intermediarios de valores, siempre que sus planes hayan sido aprobados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). El APV permite ahorrar más y mejorar el monto de la futura pensión.
- Cuenta de Ahorro Voluntario (Cuenta 2): Es una cuenta de ahorro que se puede abrir en la AFP en la que una persona se encuentra afiliada y cuyos recursos pueden ser retirados en cualquier momento (hasta 24 giros en un año).
Por otro lado, los trabajadores independientes también tienen la opción de eximirse de cotizar para pensión, manifestándolo por escrito tanto a su empleador como a la administradora de fondos de pensiones (AFP) en la que se encuentran afiliados.
Cálculo de la Pensión y Fondos Previsionales
La Pensión Anticipada por Vejez (PAFE) se calcula como una renta vitalicia inmediata sin condiciones especiales de cobertura. Para su cálculo se considera la edad de la persona afiliada, el grupo familiar y el total del saldo acumulado en la cuenta de capitalización individual obligatoria que la persona tenga a la fecha de pensionarse por vejez o invalidez, de acuerdo con el Decreto Ley Nº 3.500, de 1980.
La ley permite pensionarse por vejez de forma anticipada a edades inferiores a las legales a aquellos afiliados que logren financiar una pensión igual o superior al 70% del promedio de las remuneraciones imponibles percibidas y rentas declaradas en los últimos 10 años (artículo 63 del D.L. 3.500).
De acuerdo con la edad, la ley establece ciertas restricciones para la elección del tipo de fondo de pensiones. A partir de los 51 años en el caso de las mujeres y de los 56 años en el caso de los hombres no se podrá elegir el Fondo A (más riesgoso) para depositar el ahorro previsional obligatorio. En su lugar, pueden optar por destinar ese ahorro entre los fondos B (riesgoso), C (intermedio), D (conservador) y E (más conservador).
Análisis de Alzas y Bajas en la Rentabilidad y Ganancias de las AFP
El desempeño de los fondos de pensiones y las ganancias de las AFP son un indicador clave de la salud del sistema.
Resultados del Primer Trimestre de 2026
En el primer trimestre de 2026, las AFP registraron ganancias por $137.125 millones (US$148 millones), lo que representó una baja del 3,77% en comparación con el mismo periodo de 2025, cuando las utilidades alcanzaron $142.491 millones (US$154 millones).
Este menor resultado se produjo a pesar de un aumento del 4% interanual en los ingresos por comisiones, que totalizaron $314.807 millones (US$339 millones) en los primeros tres meses del año. La principal razón de la baja en las ganancias fue el peor desempeño de los fondos de pensiones durante ese lapso, afectando la rentabilidad del encaje que deben mantener dichas compañías.
Así, la rentabilidad del encaje en enero-marzo de 2026 implicó ganancias por $8.436 millones (US$9 millones), casi un 74% inferior a la rentabilidad de $32.195 millones (US$35 millones) obtenida en el primer trimestre de 2025. El monto administrado del encaje, sin embargo, se empinó un 16% al comparar marzo de 2026 con igual mes de 2025, alcanzando $2.166.366 millones (US$2.335 millones) al cierre del trimestre.
Rentabilidad Real de los Multifondos
Según la Superintendencia de Pensiones, la rentabilidad real promedio de los multifondos en el primer trimestre de 2026 fue la siguiente:
- Fondo tipo A (más riesgoso): 0,07%
- Fondo B: 0%
- Fondo C: -0,04%
- Fondo D: 0,26%
- Fondo E (más conservador): 0,66%
En contraste, en el primer trimestre de 2025, los resultados fueron mixtos:
- Fondo A: -1,43%
- Fondo B: -0,69%
- Fondo C: 1,05%
- Fondo D: 1,88%
- Fondo E: 2,03%
Desempeño Individual por AFP
A nivel individual, las siete AFP de la industria reportaron resultados mixtos:
- Capital: La mayor baja, con un resultado 18% inferior en el primer trimestre de 2026, totalizando utilidades por $23.141 millones (US$25 millones). Esta disminución se explicó por una menor rentabilidad en la inversión del encaje ($4.997 millones), aumento en gastos de personal ($2.654 millones) y aumento en gastos de administración ($687 millones), parcialmente compensado por una disminución en impuestos ($1.402 millones) y mayores ingresos por comisiones ($2.408 millones).
- Planvital: Cayó 8,64%, acumulando ganancias por $13.861 millones (US$15 millones) a marzo.
- Cuprum: Retrocedió 6% en su resultado, sumando $20.138 millones (US$22 millones).
- Habitat: Registró una baja del 4% en sus ganancias, totalizando $32.011 millones (US$35 millones) a marzo.
- AFP Uno: Fue la que más aumentó sus utilidades en el primer trimestre, con un alza del 27,6%, hasta sumar $4.393 millones (US$5 millones). Este incremento se debe a que es la AFP con la licitación de nuevos afiliados, lo que generó un aumento del 24% en sus ingresos, sumando $10.607 millones (US$11 millones).
- Provida: Experimentó un incremento del 9% en sus ganancias, alcanzando los $29.691 millones (US$32 millones) a marzo. Este aumento se logró a pesar de ser la única AFP que registró una baja en sus ingresos por comisiones, equivalente a una caída del 1,35%, sumando $68.633 millones (US$74 millones). La variación se explicó principalmente por una inferior pérdida por deterioro neto efectuada en el periodo ($8.871 millones), aunque compensada por una menor utilidad en rentabilidad del encaje ($3.818 millones neto de impuestos) y otros gastos. Provida también registró un gasto de personal inferior en $2.313 millones, totalizando $15.027 millones, explicado por menores bonificaciones y asignaciones al personal administrativo, y menores costos en sueldos y comisiones del personal de ventas debido a una menor dotación.
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Impacto de los Retiros y Nuevas Amenazas
Los tres retiros de fondos de pensiones aprobados por el Congreso en julio y diciembre de 2020 y abril de 2021 significaron una caída de US$ 44.395 millones en los fondos de pensiones de los chilenos. Tomó más de tres años y medio al sistema de pensiones recuperar los activos que tenía antes de estos retiros, alcanzando el mismo nivel pre-pandemia al cierre de 2023.
El Observatorio Perspectivas advierte que, para mantener la rentabilidad de los Fondos de Pensiones, han aparecido nuevas amenazas. Los autopréstamos, por ejemplo, pueden reducir la pensión final entre 1,4% y 2,8% dependiendo de la densidad de cotización del afiliado.
La Reforma Previsional (Ley N° 21.735) y sus Cambios
El 26 de marzo se publicó en el Diario Oficial la Ley N° 21.735, que implementa la Reforma Previsional y trae consigo distintos cambios para los cotizantes y pensionados de Chile. Esta reforma establece una serie de cambios graduales que incluyen aumentos progresivos a la cotización del empleador, mejoras a la PGU, nuevos beneficios del Seguro Social y ajustes operativos que se aplicarán entre 2025 y 2028.
Principales Novedades de la Reforma:
- Ampliación del Seguro de Lagunas Previsionales: Las personas que reciben el Fondo de Cesantía Solidario (FCS) están cubiertas por el Seguro de Lagunas Previsionales, el cual paga sus cotizaciones para evitar que su futura pensión se vea afectada por periodos de desempleo.
- Primer Incremento a la Cotización a Cargo del Empleador: Actualmente, el empleador financia directamente el porcentaje del sueldo imponible correspondiente al Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS), que a partir de las remuneraciones de abril (pagadas en mayo) será aproximadamente del 1,78%. La Reforma implementa un aumento progresivo de esta cotización hasta un 8,5% en un periodo de 9 a 11 años, la que se distribuirá entre la cuenta individual obligatoria del trabajador en su AFP y el Seguro Social.
- Incorporación al Seguro Social: A partir del 1 de agosto, se incorporan al Seguro Social los actuales cotizantes y pensionados por vejez e invalidez. Además, quienes inicien una relación laboral posterior a esta fecha serán incorporados automáticamente.
- Primer Aumento de la Pensión Garantizada Universal (PGU): Se implementa el primer aumento del monto máximo a $250.000, en tres etapas. En la primera etapa, beneficiará a las personas mayores de 82 años.
- Vigencia del Beneficio por Años Cotizados: Parte del Seguro Social, este beneficio busca aumentar el monto que reciben los actuales pensionados, premiando a aquellos que han cotizado por periodos extendidos.
- Inicio de la Cotización con Rentabilidad Protegida: En septiembre se inicia el pago, correspondiente a la cotización de agosto. Esta cotización gradualmente llegará a corresponder al 1,5% del sueldo imponible del cotizante y también es financiada por el empleador, con el objetivo de financiar el beneficio por años cotizados.
- Licitación Periódica de Afiliados: En junio de 2028 se cumple el plazo límite para el traspaso de afiliados en el nuevo proceso de licitación.
Servicios y Herramientas Online de las AFP
Las AFP ofrecen diversos servicios y herramientas a través de sus plataformas digitales para facilitar la gestión de los ahorros previsionales:
- Cambio de AFP: Permite cambiarse de una AFP a otra.
- Cambio de Fondo de Pensiones: Permite cambiar los ahorros previsionales hacia el Fondo de Pensiones elegido, de acuerdo con las preferencias por riesgo y horizonte de tiempo. Requiere Clave de Acceso y Clave de Seguridad.
- Apertura de Cuenta APV: Se puede abrir una cuenta APV por internet en la AFP deseada, independientemente de si se está afiliado o no a ella. Requiere Clave de Acceso y Clave de Seguridad.
- Cambio de Régimen Tributario (Cuentas Voluntarias): Permite cambiar el régimen tributario de la cuenta voluntaria (régimen letra a o régimen letra b) según convenga al nivel de ingreso. Requiere Clave de Acceso y Clave de Seguridad.
- Realizar Giros: Permite realizar giros desde las cuentas de ahorro voluntario (Cuenta 2) y de capitalización de cotizaciones voluntarias (cuenta APV), y requerir el depósito en la cuenta corriente, vista o RUT. Requiere Clave de Acceso y Clave de Seguridad.
- Obtener Cartola: Permite obtener un documento donde se registran los movimientos realizados en la cuenta de capitalización obligatoria y en las voluntarias.
- Ingresar Consultas o Reclamos: Permite ingresar una consulta o reclamo a la AFP mediante un formulario de contacto.
Métricas de Atención y Gestión
Las AFP también miden la eficiencia en la atención a sus afiliados:
- Tiempo de Respuesta a Reclamos: Corresponde al tiempo promedio en días hábiles que demoran las AFP en formalizar, a través de un documento llamado dictamen, la respuesta a los reclamos realizados en un año móvil. Se mide desde la fecha del comprobante de recepción hasta la fecha de emisión del dictamen, sin incluir el tiempo que toma la AFP en dar aviso al afiliado.
- Tiempo de Emisión de Certificado de Saldo: Corresponde al tiempo promedio entre la solicitud de pensión y la emisión del certificado de saldo.
- Tiempo de Emisión de Certificado de Saldo o Primer Pago de Pensión: Corresponde al tiempo promedio entre la solicitud de pensión y la emisión de certificado de saldo o el primer pago de pensión.
- Tiempo de Emisión de Certificado de Saldo o Ficha de Cálculo: Corresponde al tiempo promedio entre la solicitud de pensión y la emisión del certificado de saldo o la ficha de cálculo.
La recuperación de cotizaciones declaradas y no pagadas (DNP) se calcula como la división del monto de las cotizaciones recuperadas en el segundo y tercer mes posteriores al mes en que se genera la deuda, por el monto de las DNP pendientes de pagar por el empleador al final del primer mes, expresado en porcentaje.