El Interés Creciente en Private Equity y sus Implicaciones
En la misma línea, y siguiendo la tendencia del mercado, lo que se ha observado en los últimos años es que el inversor particular también quiere invertir en private equity e incluir los activos no cotizados en su estrategia de inversión.
Ventajas y Desafíos de la Inversión en Private Equity
La inversión en private equity tiene muchas ventajas porque nos permite diversificar nuestro patrimonio al invertir en activos no cotizados que descorrelacionan con los activos tradicionales. Otra ventaja es que ayuda a que el inversor se comprometa con su futuro y piense más a largo plazo, ya que es una inversión ilíquida durante un periodo de tiempo, en la mayoría de los casos, de entre 8 y 10 años.
Sin embargo, es esta ilíquidez lo que hace que invertir private equity no sea apto para todos los perfiles y es lo que todo inversor debe tener en cuenta antes de planteárselo porque puede suponer un riesgo. Otro factor importante que hay que considerar es que, aunque existen varios tipos de private equity, ya sean fondos de venture capital, buyouts, o de sectores como infraestructuras, foodtech, energías renovables, entre otros, no tienen un valor liquidativo diario. Al tratarse de proyectos y empresas no cotizadas, la información de la rentabilidad y el estado de este tipo de fondos se conoce con cierto decalaje. Esto, en realidad, ayuda a que el inversor no esté todo el día pendiente de la rentabilidad y es una forma de ser más consciente de que se trata de una inversión de largo plazo. En definitiva, la inversión en activos alternativos tiene que casar siempre con nuestro perfil de riesgo y horizonte temporal de inversión.
Perfil del Inversor y Asesoramiento Financiero
La respuesta a si el private equity es una inversión para todos los bolsillos y si todos los inversores deberían tener fondos de activos no cotizados en su cartera es, lógicamente, no. La ley que recoge la rebaja del umbral mínimo para invertir en mercados privados añadía que "el inversor minorista deberá acceder a este tipo de vehículos siempre bajo asesoramiento y sin que estas inversiones puedan superar el 10% en el conjunto de su cartera". Aunque el inversor pueda cumplir con los requisitos establecidos, debe recurrir a un asesor financiero que le ayude a hacer un análisis de su situación financiera, patrimonial y personal.
Desarrollo de la Industria de Venture Capital y Private Equity en Chile
El Rol de ACAFI en el Impulso del Mercado
El 15 de enero de 2018, la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), puso a disposición de toda la industria documentos legales estandarizados como medio para que el mercado de Venture Capital se potencie en el país. Posteriormente, el 31 de diciembre de 2018, se lanzó la segunda etapa de este proyecto. En julio de 2018, ACAFI publicó el estudio sobre la evolución de la industria del Venture Capital & Private Equity, el cual dio cuenta de que la industria chilena del venture capital sumó nueve fondos por más de US$ 170 millones para financiar emprendimientos en 2017, y que la mayoría de esos fondos tuvieron una línea de apalancamiento de Corfo, en torno al 66%, lo que equivale a casi US$ 115 millones. Esta edición abordó un foco especial: la transformación digital de esta industria. En julio de 2019, ACAFI consolidó en un documento todas las propuestas que ha realizado para ayudar a impulsar la industria del Venture Capital en Chile, con el objetivo de fomentar el emprendimiento y la innovación, aportar al crecimiento económico y beneficiar a las personas para mejorar su calidad de vida.
Evolución Estratégica del Private Equity a Nivel Global
El mundo ha cambiado y una industria incipiente e informal se ha transformado en una fuerza relevante a nivel global. Para tratar de responder a los desafíos actuales, el Private Equity está experimentando un cambio de estrategia, de una basada en la ingeniería financiera a una basada en la mejora tangible del rendimiento, la rentabilidad y el crecimiento de la última línea. Un mejor entendimiento de esta clase de activo permite a los inversionistas ponerse a la vanguardia, en un mundo dominado mundialmente por los inversionistas institucionales (fondos de pensiones, compañías de seguros y bancos, entre otros) y por inversionistas de alto patrimonio.
Inversión en Activos Alternativos por Fondos de Pensiones y Cesantía en Chile
Nuevas Normas y Objetivos de la Superintendencia de Pensiones
La Superintendencia de Pensiones publicó hoy las normas que modifican los Regímenes de Inversión, las cuales permitirán la inversión en activos alternativos por parte de los Fondos de Pensiones y del Fondo de Cesantía Solidario. Ello, en cumplimiento con la Ley de Productividad promulgada en octubre de 2016. Las normas, que buscan mejorar la rentabilidad de los ahorros previsionales de los afiliados, permitirán que los Fondos de Pensiones y también el Fondo de Cesantía Solidario efectúen inversiones en obras de infraestructura y en el sector inmobiliario no habitacional. El objetivo final de estos cambios es que los afiliados obtengan una mayor pensión. Con esta ley se busca una mayor diversificación de las inversiones, ampliar el universo de inversiones de largo plazo e invertir en forma directa en una mayor variedad de activos con eventuales ahorros de costos para los Fondos de Pensiones y de Cesantía Solidario.
"Sabemos que la rentabilidad es un elemento fundamental para construir una buena pensión. Un punto más de rentabilidad durante toda la vida laboral de un afiliado o afiliada puede aumentar en cerca de 25% el monto que recibirá al momento del retiro." Cabe recordar que estas normas fueron sometidas a dos períodos de consultas, en que se recibieron observaciones y comentarios de 34 agentes del mercado, expertos y entidades públicas.
Límites y Activos Autorizados para Fondos de Pensiones
En paralelo, el Banco Central fijó los límites estructurales máximos de inversiones en activos alternativos para cada tipo de Fondo de Pensiones y para el Fondo de Cesantía Solidario, los que fueron informados por el instituto emisor el 11 de octubre. Esto quiere decir que, por ejemplo, el fondo A puede tener como máximo un 10% de sus recursos invertidos en activos alternativos.
Se establecen los activos alternativos específicos que estarán autorizados para la inversión de los Fondos de Pensiones y del Fondo de Cesantía Solidario, entre los cuales se incluyen:
- Inversiones en obras de infraestructura (por ejemplo, los Fondos de Pensiones podrán entrar a la propiedad de las sociedades concesionarias que construyen puertos, aeropuertos o autopistas).
- Inversiones en el sector inmobiliario no habitacional (además podrán adquirir hoteles, centros comerciales o edificios de oficinas para arriendo, entre otros).
La importancia de la diversificación | Educación financiera para el ahorrador
Otros Cambios Regulatorios de la Ley de Productividad
La Ley de Productividad promulgada en octubre del año pasado, además de la opción de invertir en activos alternativos, establece otros cambios a la regulación de las inversiones de los Fondos de Pensiones y de los Fondos de Cesantía que también regirán desde noviembre de 2017 (Resolución N° 88 y Resolución N° 87).
Apoyo Legal en Transacciones de Private Equity y Capital de Riesgo
Las transacciones en que participan fondos de inversión y actores de private equity representan una proporción importante de los negocios más destacados en Chile, una tendencia que aumenta y se extiende a nuevos sectores cada año. Los servicios a fondos de inversión van desde la creación y establecimiento de nuevos fondos, la constitución de sociedades administradoras y apoyo a través de toda la vida de cada fondo, hasta la asesoría legal en todo tipo de inversiones, adquisiciones, asociaciones, enajenaciones y otras transacciones. Los expertos en este campo son líderes en su trabajo con entidades de private equity y capital de riesgo, acompañando a sus clientes a través de un entorno cambiante de normas financieras y requerimientos de más altos niveles de control y transparencia.