Orígenes y crítica al sistema de AFP
En 1980, José Piñera Echeñique, uno de los arquitectos del sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), anunció que el sistema previsional anterior estaba obsoleto e incapaz de garantizar pensiones dignas. Esta afirmación, respaldada por una fuerte campaña de propaganda financiada por la dictadura, se centró en las supuestas deficiencias del sistema anterior.
Sin embargo, críticos argumentan que la imposición del Decreto Ley 3.500, en lugar de corregir problemas, significó un "saqueo" a los trabajadores y la mayor expropiación de la historia del país. Se sostiene que, a pesar de sus imperfecciones, el antiguo sistema de Seguridad Social chilena era susceptible de mejoras.
La implementación del D.L. 3.500 se realizó sin consultar a los trabajadores, y se acusa a sus promotores de apropiarse del patrimonio de las antiguas cajas de previsión para configurar un mercado de capitales que ha beneficiado a grandes grupos económicos.
El modelo de negocio de las AFP
Actualmente, las AFP administran aproximadamente US$160.000 millones, equivalentes al 60% del Producto Interno Bruto (PIB) chileno. Durante más de tres décadas, han generado utilidades significativas, lo que les ha permitido tener influencia en numerosas sociedades anónimas a través de la colocación de directores.
Rentabilidad de las AFP (2006-2012)
| Año | Rentabilidad Promedio para Dueños de AFP |
|---|---|
| 2006 | 31,95% |
| 2007 | 28,99% |
| 2008 | 00,36% |
| 2009 | 32,73% |
| 2010 | 27,17% |
| 2011 | 20,00% |
| 2012 | 47,00% |
Fuente: Superintendencia de Pensiones, marzo 2014
Se argumenta que este sistema no se adhiere a los principios de la Seguridad Social, sino que funciona como un mecanismo de ahorro interno diseñado para generar recursos financieros para el capital, en detrimento del trabajo.
La realidad de las pensiones
En contraste con las elevadas ganancias de los propietarios de las AFP, los trabajadores reciben pensiones que a menudo resultan insuficientes. La siguiente tabla muestra los montos promedio de las pensiones:
Monto Promedio de las Pensiones Pagadas por las AFP
| Concepto | Monto |
|---|---|
| Promedio actual del sistema | $123.223 |
| Promedio Retiro Programado | $238.185 |
| Promedio Renta Vitalicia | $115.669 |
| Promedio Pensión de Vejez | $185.307 |
Fuente: Superintendencia de Pensiones, marzo 2014
Los sofismas de la propaganda de José Piñera
Se compara la estrategia de propaganda de José Piñera con la de Joseph Goebbels, sugiriendo una táctica sistemática para imponer un sistema considerado fracasado. Se identifican cuatro sofismas principales utilizados en esta propaganda:
1. La promesa de la tasa de reemplazo
Se aseguró que la tasa de reemplazo (porcentaje de la pensión respecto al último sueldo) superaría el 70%. Sin embargo, en la actualidad, las pensiones pagadas por las AFP a menudo representan menos del 30% del sueldo promedio del trabajador, incluso por debajo del ingreso mínimo.
2. El argumento de la discriminación
Se afirmó que el sistema anterior era discriminatorio debido a la existencia de múltiples cajas de previsión con diferentes regímenes y prestaciones. Por ejemplo, las pensiones en el Servicio de Seguro Social (SSS), que cubría a los obreros, eran significativamente menores que las de la Caja Bancaria o la de Empleados Particulares (EMPART). Si bien existía discriminación, se argumenta que esta era corregible sin necesidad de un cambio estructural.
Actualmente, se señala una discriminación aún mayor. Las Fuerzas Armadas mantienen un sistema de reparto con pensiones promedio ocho veces superiores a las de las AFP. Las mujeres son penalizadas por su mayor expectativa de vida, menores remuneraciones y jubilación anticipada, resultando en pensiones considerablemente más bajas. Los trabajadores que permanecieron en el antiguo sistema (IPS) reciben pensiones 4,5 veces mayores que los afiliados a las AFP.
3. La promesa de ahorro estatal
Se proclamó que el Estado dejaría de transferir recursos públicos a la previsión, generando un ahorro nacional. No obstante, el Estado continúa subsidiando las pensiones a través del Pilar Solidario, el pago de pensiones a los afiliados al IPS y el financiamiento de bonos de reconocimiento para quienes tenían cotizaciones en las antiguas cajas.
4. La supuesta quiebra de los sistemas de reparto
Se argumentó que los sistemas de reparto solidarios estaban quebrados. Se defiende que estos sistemas, de carácter público y sin fines de lucro, operan satisfactoriamente en muchos países industrializados. Cuando enfrentan desequilibrios, ajustan prestaciones o elevan la edad de jubilación, pero no quiebran. Se desestima la idea de que el factor demográfico afecte de manera insuperable a los regímenes de reparto, ya que la mayor esperanza de vida impacta a ambos sistemas. En Chile, la relación entre activos y pasivos permitiría sostener un sistema de reparto.
Críticas a las inversiones de las AFP
El texto detalla casos específicos de inversiones de las AFP que han generado pérdidas significativas para los afiliados.
Inversión en Latam Airlines Group S.A.
En enero de 2020, las AFP poseían 105 millones de acciones de Latam Airlines Group S.A., equivalentes a más de 900 millones de dólares, representando el 17,3% de la propiedad de la aerolínea. Para mayo de 2020, el valor de estas acciones se desplomó un 87%, debido a la crisis sanitaria y la solicitud de auxilio financiero de Latam.
Esta inversión fue criticada, ya que los fondos de pensiones internacionales generalmente evitan invertir en aerolíneas por considerarlas negocios riesgosos. A pesar de la reducción de la exposición, a finales de mayo de 2020, las AFP aún poseían 69,4 millones de acciones, valoradas en aproximadamente 70,8 millones de dólares, una pérdida considerable en comparación con su valor en enero.
Mayo de 2020 fue un mes crítico para el sector aéreo. Latam se acogió al "Chapter Eleven" de la Ley de Quiebras estadounidense. El gobierno presentó un plan de rescate, pero se centró principalmente en Latam. Se señala que la pandemia agravó una situación financiera ya compleja de la empresa, que en 2019 ya presentaba utilidades netas mínimas en relación a su pasivo.
Desde el año 2000, la participación de las AFP en Latam creció hasta un pico del 23,41% en 2019. Tras la debacle de mayo de 2020, las AFP redujeron drásticamente su participación. Para septiembre de 2021, poseían 8 millones de títulos, un negocio que resultó desfavorable ya que el precio de la acción no se recuperó y en febrero de 2022 su valor era aún menor.
Salida de AFP de la propiedad de Latam
Las primeras AFP en vender sus acciones de Latam fueron Habitat, Cuprum y PlanVital en junio de 2020. Les siguieron Modelo en julio y Capital en diciembre. Provida y AFP Uno mantuvieron su participación hasta 2021, y para septiembre de ese año, solo Provida conservaba acciones.
Inversiones en empresas de Álvaro Saieh
En julio de 2021, tras la declaración de quiebra de Álvaro Saieh en EE.UU., las acciones de SMU e Itaú Corpbanca cayeron alrededor del 30% respecto a enero de ese año. AFP Capital y Uno incluso duplicaron su inversión en Itaú Corpbanca en octubre de 2021, a pesar de la continua caída de su valor.
Álvaro Saieh, considerado un genio de los negocios, enfrentó serios problemas financieros tras incursionar en el retail con la compra de Unimarc y otros minoristas regionales, dando origen a SMU S.A., empresa que generó pérdidas millonarias.
Desde los años noventa, las AFP se consolidaron como actores financieros clave, invirtiendo sumas considerables en grandes grupos económicos. Las empresas de Saieh han sido un destino frecuente de estas inversiones.
Inversión de las AFP en SMU S.A.
En enero de 2021, seis de las siete AFP poseían 539 millones de acciones de SMU, valorizadas en 59 mil millones de pesos. En julio de ese año, tras la quiebra de Saieh, el valor de estas acciones disminuyó en 11,2 mil millones de pesos. A finales de junio, el precio de la acción cayó a 87,9 pesos y en julio a 78,4 pesos, un 30% menos que en enero.
A pesar de la pérdida de valor, las AFP redujeron su exposición gradualmente. En agosto, Provida y Cuprum se deshicieron de sus acciones, mientras que PlanVital, Capital, Modelo y Uno mantuvieron inversiones hasta finales de 2021.
Inversión de las AFP en Itaú Corpbanca
En enero de 2021, cuatro AFP poseían 5.840 millones de acciones de Itaú Corpbanca, valorizadas en 15 mil millones de pesos. En julio, tras la quiebra de Saieh, el valor de estas acciones disminuyó un 26%. Paradójicamente, en ese momento, las AFP aumentaron su tenencia a 6.519 millones de acciones, valorizadas en 12,3 mil millones de pesos, una pérdida de 4,4 mil millones de pesos respecto a enero.
A diferencia de SMU, donde las AFP redujeron su participación ante la caída del precio, en Itaú Corpbanca, AFP Capital y Uno duplicaron su inversión en octubre de 2021, a pesar de la pérdida de valor.
Quiebras en el sector de la construcción
El sector de la construcción ha experimentado una contracción desde 2019, influenciada por varios factores:
- Disminución de las inversiones.
- Crisis global generada por la pandemia de COVID-19.
- Aumento de la inflación y los costos de materiales.
- Caída en la demanda de viviendas debido al alza de las hipotecas.
- Crisis política y burocracia estatal.
Entre enero de 2021 y junio de 2022, 244 constructoras y empresas relacionadas se declararon en quiebra. A finales de octubre de 2022, Claro, Vicuña y Valenzuela, una de las mayores empresas del sector, solicitó su liquidación debido a una deuda superior a 44.000 millones de pesos chilenos.
Las perspectivas a corto y mediano plazo para el sector y la economía en general son negativas, con proyecciones de decrecimiento para 2023.
Factores que agravan la situación del sector
- Exceso de liquidez inicial que generó una falsa sensación de bienestar, derivando en inflación histórica.
- Aumento de las tasas de interés por parte del Banco Central y mayor exigencia de la banca para otorgar créditos.
- Crisis política de 2019 (estallido social) y la incertidumbre generada por la creación de una nueva Constitución.
Se considera que la confianza de los mercados es un factor fundamental para la estabilidad del sistema.
Procedimiento en caso de quiebra de una AFP
En caso de quiebra de una AFP, los recursos de las cuentas individuales de los afiliados son traspasados a las administradoras que estos elijan en un plazo de 90 días. Si el afiliado no elige una nueva AFP, la Superintendencia realiza la transferencia sin costo alguno. En ausencia de elección, el liquidador asignará una AFP basándose en la proximidad geográfica y la rentabilidad histórica.
Historial de Fusiones y Quiebras de AFP
A lo largo de los años, se han registrado diversas fusiones y cancelaciones de existencia de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Chile:
Fusiones y Adquisiciones Significativas:
- AFP Capital S.A.: Autorizada la fusión con AFP Bansander S.A. en 2008.
- AFP Provida S.A.: Autorizada la fusión con AFP El Libertador S.A. en 1995 y con AFP Unión S.A. en 1998.
- AFP Planvital S.A.: Autorizada la fusión con AFP Concordia S.A. en 1995 y con AFP Magister S.A. en 2004.
- AFP Magister S.A.: Autorizada la fusión con AFP Qualitas S.A. en 1998 y con AFP Aporta Fomenta S.A. en 2001.
- AFP Valora S.A.: Autorizada la fusión con AFP Qualitas S.A. en 1995 y con AFP Armoniza S.A. en 1996. También se fusionó con AFP Previpan S.A. en 1995.
- AFP Santa María S.A.: Autorizada la fusión con AFP Banguardia S.A. en 1995.
- AFP Aporta S.A.: Autorizada la fusión con AFP Fomenta S.A. en 1998.
Cancelaciones de Autorización y Disoluciones:
- AFP Banguardia S.A.: Cancelada su autorización tras ser comprada por AFP Santa María S.A.
- AFP Unión S.A.: Disuelta y cancelada su autorización tras fusión con AFP Provida S.A.
- AFP Qualitas S.A.: Cancelada su autorización tras fusión con AFP Valora S.A. y posteriormente absorbida por AFP Magister S.A.
- AFP Armoniza S.A.: Disuelta tras fusión con AFP Valora S.A.
- AFP Concordia S.A.: Disuelta tras fusión con AFP Planvital S.A.
- AFP Fomenta S.A.: Cancelada su autorización tras fusión con AFP Aporta S.A.
- AFP Aporta Fomenta S.A.: Cancelada su autorización tras fusión con AFP Magister S.A.
- AFP Bansander S.A.: Cancelada su autorización tras ser comprada por AFP Capital S.A.
- AFP Planvital S.A. (original): Cancelada su autorización tras fusión con AFP Magister S.A.
- AFP Previpan S.A. y AFP Genera S.A.: Autorización de fusión revocada en 1994.
Nota: Las fechas corresponden a las resoluciones de la Superintendencia de Pensiones.