El Fondo Gubernamental del Petróleo de Noruega, oficialmente conocido como Fondo Global de Pensiones del Gobierno Noruego (Government Pension Fund Global), fue creado en 1990 con el propósito de dar un manejo coherente con los objetivos de largo plazo de la política económica a los ingresos provenientes del sector petrolero. Este fondo es un caso singular a nivel mundial y se estableció para proteger a la economía noruega de las fluctuaciones en los ingresos del petróleo y asegurar la riqueza nacional a largo plazo.
Origen y Creación del Fondo
En 1969, se descubrió frente a Noruega uno de los yacimientos petrolíferos marinos más grandes del mundo, lo que provocó un crecimiento económico dramático para el país. Desde el principio, se decidió que los ingresos del petróleo y el gas deberían utilizarse con cautela para evitar desequilibrios en la economía. En 1990, el parlamento noruego aprobó una ley que dio origen al Fondo Global de Pensiones del Gobierno Noruego, y el primer dinero se depositó en el fondo en 1996.
Aunque los ingresos de la producción de petróleo y gas se transfieren al fondo, estos depósitos representan menos de la mitad de su valor total. El Fondo de Pensiones de Noruega no es un fondo de pensiones en el sentido tradicional, ya que deriva su respaldo financiero de los beneficios del petróleo y no de las contribuciones de pensiones. A partir de 2007, se convirtió en el mayor fondo de pensiones en Europa y el cuarto más grande en el mundo, gestionado por el Norges Bank Investment Management (NBIM), que forma parte del Banco Central de Noruega, bajo la supervisión del Ministerio de Hacienda.
Objetivos y Reglas de Gestión
El papel principal del fondo es garantizar que la riqueza nacional de Noruega dure el mayor tiempo posible. Existe un amplio consenso político sobre cómo debe administrarse, con la premisa de que cuanto menos se gaste hoy, en mejor posición se estará para hacer frente a recesiones y crisis en el futuro. Los superávits presupuestarios se transfieren al fondo, mientras que los déficits se cubren con dinero del fondo, permitiendo a las autoridades gastar más en tiempos difíciles y menos en tiempos buenos.
Para que el fondo beneficie a futuras generaciones, los políticos han acordado una regla fiscal que garantiza que no se gaste más de la rentabilidad esperada. En promedio, el gobierno gasta solo el equivalente del rendimiento real del fondo, que se estima en alrededor del 3 por ciento anual. De esta manera, los ingresos del petróleo se introducen gradualmente en la economía, asegurando la sostenibilidad a largo plazo.
El Parlamento noruego y el Ministerio de Finanzas han establecido normas claras para la gestión del fondo, delegando la responsabilidad al Norges Bank (Banco Central de Noruega). Además, el Ministerio de Hacienda ha creado un Consejo de Ética independiente para realizar evaluaciones éticas de las empresas en las que invierte el fondo.
Estructura y Composición de las Inversiones
A 30 de noviembre de 2022, el valor del Fondo ascendía a 12,657 billones de coronas noruegas (NOK), o aproximadamente USD 1,2 billones. Su cartera de inversiones se diversifica de la siguiente manera:
- 68,5% en acciones
- 28,3% en renta fija
- 3% en bienes inmuebles no cotizados
- 0,1% en infraestructura de energía renovable no cotizada
El fondo es uno de los más grandes del mundo y posee casi el 1,5 por ciento de todas las acciones de las empresas que cotizan en bolsa en el mundo, lo que se traduce en participaciones en unas 9000 empresas globalmente. Además, posee cientos de edificios en algunas de las principales ciudades del mundo que generan ingresos por alquiler y recibe un flujo constante de ingresos por préstamos a países y empresas.
Inversiones en Renta Fija y Acciones
Las inversiones de renta fija del Fondo noruego están fuertemente ligadas a deuda pública altamente evaluada, como bonos del Tesoro de Estados Unidos, bonos alemanes y japoneses. En cuanto a las acciones, el fondo invierte en grandes corporativos como Samsung y Apple, y participa en sus consejos de administración para la toma de decisiones.
Desde 1998, el fondo ha estado autorizado a invertir hasta un 40% de su cartera en el mercado bursátil internacional. En más de 20 años, se han otorgado más de 308 mandatos a gestores externos con experiencia en áreas de inversión específicas.
Sistema de pensiones en Noruega
Inversiones Responsables y Acción Climática
Como inversionista a largo plazo en aproximadamente 9.000 empresas en 70 países, el fondo tiene un interés particular en que las demandas de rentabilidad de los inversionistas estén alineadas con las expectativas más amplias de la sociedad sobre las empresas, especialmente en relación con el impacto en las comunidades y el medio ambiente.
El banco gestor del Fondo Soberano Noruego enfatiza que el retraso en la plena descarbonización de los sistemas productivos mundiales representa un enorme riesgo financiero. Las inversiones para la acción climática hasta 2025 son vitales, con el objetivo de que las empresas de su cartera alineen sus actividades con cero emisiones netas globales, en consonancia con el Acuerdo de París. La meta es que las empresas en las que participa logren cero emisiones netas para 2050.
La ambición y las reglas establecidas entre el ministerio y el banco central noruego buscan el mejor funcionamiento del Fondo para lograr el mayor retorno a largo plazo de los fondos gestionados, todo ello aunado a un estricto análisis financiero basado en directrices evaluables y públicas en la página del Banco Central Noruego.
Government Pension Fund - Norway (GPFN)
Además del Fondo Global de Pensiones, Noruega cuenta con el Government Pension Fund - Norway (GPFN) (noruego: Statens pensjonsfond Norge, SPN), establecido por la Ley Nacional de Seguros (Folketrygdloven) en 1967. Este fondo sigue siendo gestionado por un consejo independiente y entidad gubernamental denominada Folketrygdfondet. A finales de 2006, el GPFN tenía un valor de NOK 106,9 mil millones y, a diferencia de la división global, se le instruyó invertir en empresas nacionales en el mercado de valores, predominantemente en la Bolsa de Oslo.