La estructura de inversión de los fondos de pensiones es un pilar fundamental para la sostenibilidad y rentabilidad del sistema previsional. En Chile, este marco regulatorio está experimentando una significativa evolución, impulsada por reformas legislativas que buscan modernizar y optimizar la gestión de estos recursos.
Antecedentes y Marco Legal: La Ley N° 21.735
Los recientes cambios en la estructura de inversión de los Fondos de Pensiones de Chile se enmarcan en las disposiciones de la Ley N° 21.735 de Reforma Previsional. Esta legislación ha introducido modificaciones sustanciales que requieren la elaboración de un nuevo Régimen de Inversión, diseñado para responder a los desafíos actuales y futuros de los mercados financieros y las necesidades de los afiliados.
Proceso de Diseño del Nuevo Régimen de Inversión
La Superintendencia de Pensiones (SP) ha tomado un rol proactivo en el diseño de este nuevo marco. Con fecha 16 de abril de 2025, la SP dio curso a la publicación de una consulta al mercado. Esta iniciativa busca recabar la información necesaria sobre los aspectos técnicos, metodológicos y operativos que permitan elaborar los términos de referencia para el proceso de licitación de una consultoría especializada.
El objetivo principal de esta consultoría es el diseño del nuevo Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones. La consulta al mercado se encuentra disponible en la plataforma de Mercado Público, www.mercadopublico.cl, en la sección de Consultas al Mercado, con el ID 3571-4-RFI25. La recepción de las respuestas estará disponible hasta el domingo 27 de abril de 2025.
Es importante destacar que las respuestas recibidas podrán ser consideradas como insumos por la Superintendencia de Pensiones, aunque la participación en la consulta no otorga preferencia ni ventaja en el proceso de licitación posterior. Actualmente, la SP se encuentra en proceso de elaboración de bases de licitación, con el objetivo de contar con estudios contratados con personas naturales o jurídicas, locales o extranjeras, de vasta experiencia que servirán como insumo a la construcción del nuevo Régimen de Inversión para los Fondos de Pensiones.
Principios y Objetivos del Nuevo Régimen
El futuro Régimen de Inversión para los Fondos de Pensiones deberá incorporar las mejores prácticas internacionales y adecuarse a las necesidades actuales de las y los afiliados. La visión es que se constituya en un marco regulatorio flexible pero robusto, que permita adaptarse a los constantes cambios en los mercados financieros y en el sistema previsional en su conjunto.
#6 La Flexibilidad
Aspectos Clave en la Inversión y Supervisión de Fondos
La Superintendencia de Pensiones, a través de sus diversas presentaciones, ha enfatizado la importancia de una gestión de inversiones rigurosa y transparente. Temas recurrentes incluyen las "Inversiones de los Fondos Previsionales" y la "Diversificación de las inversiones de los fondos de pensiones".
Entidades Regulatorias y de Supervisión
En la fiscalización de las inversiones de las AFP y el sistema de pensiones, diversas entidades desempeñan un papel crucial. Además de la Superintendencia de Pensiones, destacan la Comisión Clasificadora de Riesgo (CCR) y el Consejo Técnico de Inversiones (CTI). Estas instituciones son fundamentales para asegurar la prudencia y seguridad en la gestión de los ahorros previsionales, como se ha discutido en distintas instancias y seminarios.
Estrategias de Inversión y Diversificación
La diversificación de las inversiones es una estrategia esencial para mitigar riesgos y buscar mayores rentabilidades a largo plazo. En este contexto, se ha explorado el rol de "Inversiones en Activos Alternativos", incluyendo vehículos como los gestionados por VolcomCapital AGF o VolcomCapital PE Secondary II FI. Estas opciones permiten expandir el horizonte de inversión de los fondos, aunque siempre bajo una estricta supervisión y análisis de riesgo.