Cálculo de la Pensión de Jubilación en Excel y Factores Determinantes

Calcular la pensión de jubilación en Excel puede ser un proceso complejo, especialmente dada la naturaleza multifactorial de los sistemas de pensiones. A continuación, se detallan los elementos clave, las modalidades y los factores que inciden en el monto final de la jubilación, considerando tanto los sistemas de capitalización individual como los de reparto.

Sistemas de Pensiones: Capitalización Individual vs. Reparto

El Simulador de Pensiones permite comparar la pensión que se obtendría en el actual Sistema de AFPs y Compañías de Seguro con la que se obtendría en un Sistema de Pensiones de Reparto, basado en los principios de Seguridad Social. Esto implica comparar dos formas diametralmente distintas de cálculo.

Sistema de Capitalización Individual (AFPs)

El actual sistema, basado en Cuentas Individuales, supone una Contribución Definida y un beneficio (pensión) incierto. Este beneficio depende, entre otras cosas, de los montos ahorrados, la edad de la persona, si tiene cónyuge o no, y los vaivenes del mercado. Chile es uno de los pocos países en el mundo que no tiene dentro de su pilar contributivo un componente público que incorpore solidaridad intra e intergeneracional que permita establecer pensiones suficientes acordes a un nivel de vida digno. Al no existir un beneficio definido, la pensión final recibida no dependerá directamente de cuántos años se cotizó durante la vida laboral, sino de múltiples factores exógenos y no controlables por las personas.

Sistemas de Reparto

Los Sistemas de Reparto se basan en esquemas de Beneficio Definido, que permiten conocer con anterioridad la tasa de reemplazo correspondiente de acuerdo con los años que la persona aportó. Tal es la realidad del 95% de los países del mundo que tienen en su base un componente Contributivo de Reparto y Pensiones Universales. En términos generales, los sistemas de pensiones de reparto puro o simple siguen el principio de solidaridad intergeneracional, lo que implica que los ingresos provenientes de las cotizaciones de las personas activas laboralmente se destinan a pagar las pensiones de quienes han jubilado.

Propuesta de la Coordinadora NO+AFP

En particular, la propuesta de la Coordinadora Nacional de Trabajadoras/es NO+AFP corresponde a un Sistema de Reparto con financiamiento tripartito (aportando tanto trabajadores/as como empleadores/as y el Estado) y de Reservas Técnicas. Se establece un sistema de beneficios definidos, lo que quiere decir que se reconoce cada mes y cada año cotizado, relacionándolos directamente a una Tasa de Reemplazo definida por una Tabla de Pagos. Cada año cotizado tiene asociada una pensión mínima expresada como porcentaje del Salario Mínimo, y una pensión máxima que deriva de aplicar la tasa de reemplazo de dicho nivel a 100 UF. Esto tiene como objetivo restringir un potencial comportamiento tipo polizón, cotizando pocos años por un salario elevado, y establecer una brecha que no reproduzca la excesiva desigualdad observada en el mundo del trabajo. Se propone una compensación a las mujeres a través de años adicionales de cotización, buscando reconocer el Trabajo Doméstico y de Cuidados. Así, las mujeres sumarán 2 años más de cotización al cumplir 5 años cotizados, y otros 3 adicionales al cumplir 10 años.

Modalidades de Pensión en el Sistema de Capitalización Individual

El actual sistema de capitalización individual contempla cuatro modalidades de pensión:

1. Renta Vitalicia Inmediata
2. Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida
3. Retiro Programado
4. Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado

Los montos de las pensiones por Renta Temporal y por Retiro Programado son recalculados cada año, en el mismo mes calendario en que se devengó la pensión correspondiente. Así, los montos dependerán tanto de la Tasa de Interés para el cálculo y recálculo de los Retiros Programados y Rentas Temporales, como del monto real del saldo de la cuenta de capitalización individual de la persona afiliada activa o jubilada.

Tasas de Referencia Actuales

Actualmente, el simulador trabaja con la tasa oficial de Retiros Programados definida por la Superintendencia de Pensiones en 3,54% (abril 2025) y con la Tasa Media de Rentas Vitalicias de Vejez, de 3,28% (abril 2025). Esta tasa es publicada por la SP y por la CMF, correspondiendo “efectuar ajustes automáticos trimestrales (. . . ), cuando el valor absoluto de la diferencia entre la tasa de interés vigente y la tasa de interés recalculada supere o iguale los diez puntos base”, es decir, que la diferencia en valor absoluto sea igual o mayor a 0,1%. Es importante considerar que un porcentaje importante de estas pensiones alcanzan un monto tan bajo que deben recibir por parte del Estado un subsidio que asegure un monto mínimo garantizado, por tanto, no les afectaría este cambio.

Condiciones para Renta Vitalicia

Para optar a una Renta Vitalicia, el afiliado o afiliada debe cumplir con la condición de tener los fondos suficientes en su cuenta individual para contratar una pensión igual o superior a la Pensión Básica Solidaria vigente ($158.339 para personas menores de 75 años).

Factores Clave que Inciden en el Monto de la Pensión

Sistema de Multifondos

En el año 2002, a través de la Ley N° 19.795, se crea un sistema de Multifondos que establece que cada AFP administrará 5 fondos (A, B, C, D y E), que se diferenciarán según los niveles de riesgo que asuman en los instrumentos en los cuales inviertan. El fondo A, por su parte, es el más riesgoso, siendo aquel más volátil, pero con mayor rentabilidad a largo plazo. Los fondos E y D tienen menor riesgo y, consecuentemente, menor rentabilidad a largo plazo.

Capital Necesario Unitario (CNU)

Luego de hacer una revisión sobre la estructura general del sistema de pensiones, modalidades o tipos de jubilación y factores determinantes, es fundamental analizar el Capital Necesario Unitario, que es un elemento clave para definir el monto de las pensiones en la modalidad de Retiro Programado. Estos cálculos fueron realizados a través de la metodología descrita en la Nota Técnica N° 5 de la Superintendencia de Pensiones (Vega, 2014) utilizando el módulo de Stata CNU.

Tablas de Mortalidad

Es de suma importancia destacar que lo que se espera respecto a la próxima actualización de las tablas de mortalidad publicadas por la SP es que la esperanza de vida, tanto para mujeres como para hombres, aumente, lo que repercutirá en el cálculo de las pensiones.

Rentabilidad Futura de los Fondos

Otro elemento que incide de forma relevante en el monto de pensión es la rentabilidad futura de los fondos. La importancia de este elemento se puede observar al contemplar la caída en las rentabilidades históricas del sistema. En los 80, al inicio del Sistema de AFP, se lograban rentabilidades del orden del 12%. Durante la década siguiente, la rentabilidad real anual cayó a un 9,9%. Bajó a un 5,7% en la década del 2000 y a un 4,8% durante los últimos 10 años. De esta forma, el sistema ha logrado una rentabilidad histórica del 8%, sin embargo, observando esta tendencia decreciente se proyectan rentabilidades incluso inferiores al 4%.

En este caso, se recurre a proyecciones oficiales, que permitan dar cuenta del impacto de la rentabilidad futura en el resultado obtenido. Se utiliza a modo de referencia la proyección para el Fondo C de riesgo intermedio, desarrollada en el Documento de Trabajo Nº61 "Proyección de los Fondos de Pensiones" de la Superintendencia de Pensiones. En el escenario más optimista y con una probabilidad de ocurrencia de un 5%, la rentabilidad real estimada es de un 5,28%. En el escenario neutral de alta probabilidad de ocurrencia, este valor sería de 4,15%. Y bajo un panorama pesimista, también con un 5% de probabilidades de ocurrencia, la rentabilidad real sería de 3,03%.

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