A quince años de que estallara el caso de La Polar, el escándalo de las repactaciones unilaterales vuelve a reflotar en tribunales. El viernes, la Corte Suprema resolvió desestimar los recursos de casación presentados por un grupo de ex ejecutivos de la multitienda, quienes intentaban así revocar el fallo de la Corte de Apelaciones que los había condenado al pago de una millonaria indemnización por el daño provocado a los fondos de pensiones administrados por AFP Provida.
Responsabilidad de ex ejecutivos y el fraude de La Polar
La sentencia del tribunal de alzada había establecido la responsabilidad de los ex ejecutivos por los perjuicios ocasionados tras el fraude que remeció al mercado local en 2011. El 13 de marzo de 2026, la Primera Sala de la Corte Suprema rechazó los recursos de casación en el fondo presentados por los ex directivos de la multitienda, que a fines de 2023 se fusionó con ABC Din para formar la cadena abc, firma controlada por la familia Santa Cruz y Leonidas Vial.
Esto luego que Santiago Grange, ex gerente de Finanzas; Matías González, ex gerente general interino; Pablo Alcalde, ex presidente; y Nicolás Ramírez, ex gerente general, intentaran revertir la sentencia dictada por la Corte de Apelaciones. El fallo había acogido la demanda de indemnización de perjuicios presentada por AFP Provida en representación de los fondos de pensiones que administra, señalando que el total del daño sufrido por los fondos de pensiones de Provida por el caso La Polar, asciende a 2.575.388 UF (aproximadamente $102.607 millones).
Detalles de la inversión de AFP Provida y el fallo de la Corte Suprema
Según el fallo de la Corte Suprema, AFP Provida, como administradora de fondos de pensiones, tenía una serie de recursos invertidos en La Polar. Al 8 de junio de 2011, el total invertido era de $101.568 millones. De ese monto, cerca del 40% estaba en acciones y el 60% en bonos. Los fondos A, B, C, D y E tenían $40.306 millones en acciones de La Polar, equivalentes a 17.255.636 acciones. Además, los fondos mantenían inversión en cuatro series de bonos de La Polar por UF 2.769.500, cuyo valor al 8 de junio de 2011 era de $61.261 millones.
El fallo del máximo tribunal concluyó que, como en sus recursos de casación los ex ejecutivos no denunciaron la infracción de las leyes que regulan la valoración de la prueba, los hechos establecidos por los jueces que conocieron el caso en las instancias anteriores deben considerarse definitivos. “La interpretación y aplicación de las normas atinentes al caso en estudio, ellos resultan inamovibles para este tribunal”, concluyó el fallo.
La sentencia fue dictada de forma unánime por la Primera Sala de la Corte Suprema, integrada por los ministros Mario Carroza, Jorge Zepeda (S) y Hernán Crisosto (S), y las abogadas integrantes Fabiola Lathrop y Andrea Ruiz. En el litigio, AFP Provida contó con la asesoría de Alfredo Waugh, socio del estudio Gutiérrez, Waugh, Jimeno & Asenjo Abogados.
Descargos de los condenados y cuestionamientos a la administración de AFP
Los condenados declinaron efectuar comentarios sobre este fallo y a través de sus cercanos señalaron que no cuentan con los recursos para responder a la demanda de AFP Provida. Las mismas fuentes consultadas cuestionaron que los jueces no acogieran el reclamo planteado por las defensas de los exejecutivos por la responsabilidad de las AFP en la administración de los fondos debido al comportamiento “anómalo de la acción” de La Polar.
En el proceso, Santiago Grange, representado por el abogado Germán Ovalle, se defendió diciendo que nunca tuvo acceso a información privilegiada. También afirmó que está económicamente “arruinado” y que debe $2.102 millones a los bancos. Explicó que su único rol era conseguir capital de inversionistas, usando información contable auditada y aprobada por los comités de directores, y que siempre estuvo al margen de las tareas administrativas.
Por su parte, Nicolás Ramírez pidió que se rechazara la demanda y que se condenara en costas a la parte demandante. Señaló que los fondos de pensiones no han sufrido un daño patrimonial indemnizable, porque tienen derechos de compensación contra AFP Provida. Además, afirmó que no conocía las prácticas contables y financieras irregulares mencionadas, por lo que no pudo haber entregado información falsa ni a la Superintendencia ni al mercado.
Pablo Alcalde también pidió que se rechazara la demanda. Primero, porque la parte demandante participó en un convenio judicial preventivo, aceptando nuevas condiciones de pago, lo que habría extinguido la responsabilidad principal de La Polar y la del demandado. Segundo, porque los daños reclamados no serían claros ni determinados, ya que no se sabe a qué precio se compraron las acciones y no se consideraron las ganancias obtenidas ni el riesgo propio del mercado bursátil.
Relación con el caso de Álvaro Saieh y las inversiones de las AFP
El caso de La Polar y las inversiones de las AFP también resuenan en el contexto de otros escándalos financieros que han afectado a grandes empresarios chilenos. Por ejemplo, a fines de 2021, se hizo público que el empresario chileno Álvaro Saieh Bendeck se acogería al Chapter 11 de la Ley de Quiebra estadounidense, debido a que no pudo cumplir con sus obligaciones relacionadas a un bono de 500 millones de dólares emitido en 2013 por Corp Group Banking, holding del grupo del empresario dueño de Copesa.
Aquel que fuera considerado un genio de los negocios hacia los años dos mil, se metió en serios problemas financieros cuando decidió incursionar en el retail en 2007 y los años siguientes. El mismo negocio en el que Ibáñez, Paulmann y los Solari habían triunfado estrepitosamente. Ese año Saieh compró el supermercado Unimarc y otros minoristas regionales dando origen a SMU S.A., empresa que significó pérdidas por millones de dólares para Saieh, las que sólo en años recientes consiguió tener bajo control.
Por otro lado, en los años noventa se consolidó el negocio de las pensiones, cuando las AFP se afianzaron como importantes actores del mercado financiero, adquiriendo un gran poder al ser capaces de invertir multimillonarios montos en grandes grupos económicos. Montos con los que estas compañías han hecho lucrativos negocios que han reportado cierta rentabilidad a los fondos de los cotizantes.
Desde hace años, las empresas de Saieh han sido uno de los destinos predilectos de las inversiones de las AFP, las que han colocado en las compañías del empresario, dineros de los fondos de pensiones en los que se acumula el ahorro de los cotizantes mes a mes. Interferencia revisó en las bases de datos publicadas por la Superintendencia de Pensiones, para observar cómo han invertido los dineros de los cotizantes las siete AFP que operan en territorio nacional, en compraventa de acciones de empresas de Álvaro Saieh durante 2021, año en el que se acogió a la ley de quiebra de Estados Unidos.
AFP en SMU S.A.
En enero de 2021, seis de las siete AFP del mercado (todas excepto Habitat) tenían un total de 539 millones de acciones de SMU (sobre un total de 4.115 millones de acciones en las que se divide la firma). En ese momento, el precio de la acción estaba en 110 pesos, de manera que el paquete completo se valorizaba en una inversión total de 59 mil millones de pesos ($59.300.050.699).
En julio, un mes después de la quiebra de Saieh, los fondos de pensiones tenían acciones de SMU que valían 11,2 mil millones de pesos menos que en enero. Si la misma cantidad de acciones hubiera sido transada al precio que la acción tenía a principios de 2021 ($110), el mismo paquete de 353 millones de acciones hubiera tenido un valor de 38,9 mil millones de pesos. Es decir, en julio, un mes después de la quiebra de Saieh, los fondos de pensiones tenían acciones de SMU que valían 11,2 mil millones de pesos menos que en enero.
Durante el resto del año, la acción de SMU no consiguió recuperarse a los niveles previos a la quiebra de Corp Group Banking, a pesar de que remontó ligeramente para cerrar en 86,5 pesos en diciembre. Si bien las AFP fueron reduciendo su exposición a estas acciones ya en junio, considerando la pérdida de valor de estos instrumentos, las seis AFP que invertían en SMU continuaban teniendo posiciones en la compañía. Recién en agosto se retiraron dos: Provida y Cuprum se deshicieron de sus acciones, de manera que solo PlanVital, Capital, Modelo y Uno continuaron destinando fondos de pensiones a la propiedad de SMU, situación que se mantuvo hasta diciembre de 2021.
AFP en Itaú Corpbanca
Al igual que lo sucedido con SMU, en el caso de Itaú Corpbanca también se observa una pérdida de valor importante en julio de 2021. En enero de ese año, la acción inició el 2021 con un precio de $2,56, cuando cuatro de las siete AFP del mercado (Habitat, Cuprum, Capital y Uno) tenían destinados fondos de pensiones en la propiedad de 5.840 millones de acciones de Itaú Corpbanca. Estas acciones estaban valorizadas a enero de ese año en una inversión de 15 mil millones de pesos ($14.984.565.564) provenientes de los distintos multifondos de las pensiones de los cotizantes.
Tal como ocurrió en el caso de SMU, las acciones de Itaú Corpbanca sufrieron un traspié hacia julio de 2021, un mes después de que Saieh se acogiera a la bancarrota, cuando la acción llegó a los $1,89 (un 26% menos que el valor en enero). Paradojalmente, en ese momento en que el precio de la acción caía, las AFP tenían incluso una mayor cantidad de acciones en el banco de Saieh que en enero, acumulando un total de 6.519 millones de acciones a fines de julio, valorizadas en un total de 12,3 mil millones de pesos ($12.326.793.030). Si el mismo número de acciones de Itaú Corpbanca se hubiera transado al precio de enero de ese año ($2,56), entonces el paquete accionario hubiera tenido un valor de 16,6 mil millones de pesos. En otras palabras, la misma cantidad de acciones valía en julio 4,4 mil millones de pesos menos.
Sin embargo, para el caso de Itaú Corpbanca se da una situación a lo menos paradójica: AFP Capital y también Uno adquirieron el doble de su participación accionaria en la compañía en octubre de 2021. En efecto, AFP Capital, en administración del Fondo A, pasó de tener 1.254 millones de acciones en la compañía en septiembre, a poseer 2.382 millones en octubre. Del mismo modo, AFP Uno, en administración del Fondo A, pasó de tener 89 millones de acciones a 170 millones.
Otras Inversiones y Estructura de las AFP
La sociedad Inversiones Terra, controlada por Álvaro Saieh y actualmente en situación de insolvencia, recibió un préstamo por parte de la AFP Provida que alcanza la suma de 210 mil UF, o aproximadamente $6.387 millones. Según recoge La Segunda, esta empresa, matriz de VivoCorp, mantiene un proceso de liquidación forzosa y se acogió al procedimiento de reorganización judicial para poder forzar un acuerdo de pago.
Desde el año 2019, ha recibido una serie de créditos por parte de instituciones, como el otorgado por la administradora. Los bancos BTG Pactual, Internacional, Consorcio y el fondo BTG Pactual Deuda Privada otorgaron un crédito en conjunto por 3.750.000 UF, o $114 mil millones, de acuerdo con los documentos que presentaron dichas entidades bancarias ante el 24º Juzgado Civil. La administradora de fondos de pensiones no está entre las que solicitaron la liquidación forzosa Inversiones Terra, sin embargo, los acreedores que pidieron la medida citaron a Provida en el documento, donde informan al tribunal la aceleración del pago del capital pactado con la sociedad de la familia Saieh, después de que esta incumpliera una cuota del crédito, que venció el 24 de junio pasado.
La estructura y evolución de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Chile ha sido dinámica, marcada por fusiones y adquisiciones a lo largo de los años. Estas operaciones han consolidado el mercado y han dado forma a las entidades que hoy administran los ahorros previsionales de millones de chilenos.
Historial de Fusiones y Adquisiciones de AFP
A continuación, se presenta un resumen de algunas de las fusiones y autorizaciones relevantes en la historia de las AFP:
- AFP Capital S.A.: Se autoriza cambio de razón social.
- AFP Planvital S.A.: Se aprueba fusión de AFP Planvital S.A. e Invierta S.A., adoptando el nombre de AFP Planvital S.A.
- AFP Genera S.A.: Se autoriza la fusión de AFP Previpan S.A. y AFP Genera S.A., denominándose su continuadora legal, AFP Genera S.A. Sin embargo, posteriormente se revoca la autorización de fusión.
- AFP Santa María S.A. y AFP Banguardia S.A.: Se autoriza la fusión de ambas, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Santa María S.A.
- AFP Provida S.A. y AFP El Libertador S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Provida S.A.
- AFP Valora S.A. y AFP Qualitas S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Valora S.A.
- AFP Valora S.A. y AFP Previpan S.A.: Se aprueba la fusión por incorporación de Previpan a Valora.
- AFP Planvital S.A. y AFP Concordia S.A.: Se aprueba la fusión por incorporación de Concordia a Planvital.
- AFP Valora S.A. y AFP Armoniza S.A.: Se aprueba la fusión por incorporación de Armoniza a Valora, denominándose AFP Qualitas S.A.
- AFP Magister S.A. y AFP Futuro S.A.: Se autoriza la fusión de los fondos de pensiones.
- AFP Provida S.A. y AFP Unión S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Provida S.A.
- AFP Summa S.A. y AFP Bansander S.A.: Se autoriza la fusión de los fondos de pensiones.
- AFP Magister S.A. y AFP Qualitas S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Magister S.A.
- AFP Aporta S.A. y AFP Fomenta S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Aporta S.A.
- AFP Provida S.A.: Se autoriza la fusión de los fondos de pensiones de AFP Provida S.A. y AFP Protección S.A.
- AFP Magister S.A. y AFP Aporta Fomenta S.A.: Se autoriza la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Magister S.A.
- AFP Planvital S.A. y AFP Magister S.A.: Se autoriza la fusión de ambas administradoras y sus fondos, por incorporación de Planvital a Magister, adoptando el nombre de AFP Planvital S.A.
- AFP Capital S.A. y AFP Bansander S.A.: Se autoriza la fusión de los fondos de pensiones, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Capital S.A.
- AFP Argentum S.A.: Se autoriza la fusión de las administradoras de fondos de pensiones (AFP) Argentum S.A.
Estas fusiones reflejan la consolidación del sector y la búsqueda de eficiencias operativas, así como la adaptación a los cambios regulatorios y del mercado financiero.