Resultados Históricos de las AFP en un Año Excepcional
El año 2025 marcó un hito para los mercados accionarios globales, y Chile no fue la excepción. El IPSA, principal índice bursátil del país, registró su mejor desempeño en más de tres décadas, cerrando en 10.481 puntos, lo que significó un impresionante salto del 56,81%. Este logro supera incluso el rendimiento anual de 1993, que fue del 68,73%.
Bajo este escenario favorable, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) también cosecharon resultados positivos. Los fondos de pensiones obtuvieron rentabilidades de dos dígitos en casi todos los multifondos, alcanzando su mejor resultado en seis años.
Rentabilidad Promedio por Multifondo en 2025
Según las cifras consolidadas por la Superintendencia de Pensiones, el sistema de AFP en su conjunto logró las siguientes rentabilidades reales promedio:
- Fondo A (el más riesgoso): 14,89%
- Fondo B: 13,14%
- Fondo C: 12,18%
- Fondo D: 10,47%
- Fondo E (el más conservador): 8,06%
Las AFP con Mejor y Peor Desempeño en 2025
La competencia por la mejor rentabilidad fue intensa entre las distintas administradoras. AFP Capital se destacó al obtener el mejor desempeño en tres de los cinco multifondos (A, B y C). En estos mismos fondos, Planvital se posicionó consistentemente en el segundo lugar.
En el fondo tipo D, se registró un empate técnico entre Planvital y Habitat por el primer lugar. Por otro lado, el fondo tipo E fue liderado por Cuprum.
Un dato relevante es que todas las AFP registraron retornos positivos, y la diferencia entre la AFP con la mejor rentabilidad y la que menos rentó en cada multifondo fue de apenas 1 punto porcentual.
En contraste, AFP Modelo fue la que registró la menor rentabilidad en todos los multifondos. Provida, por su parte, se ubicó en el penúltimo lugar en todos los fondos de pensiones.
Detalle de Rentabilidad por Multifondo en 2025
Fondo A (Mayor Riesgo)
En el fondo más riesgoso, AFP Capital se coronó vencedora con una rentabilidad real del 15,43%. Le siguió Planvital con un 15,35%, y AFP Uno con un 15,04%. A continuación, se posicionaron Cuprum (14,86%), Habitat (14,79%), Provida (14,61%) y Modelo (14,14%).
Fondo B
AFP Capital también lideró el fondo tipo B con una rentabilidad real anual del 13,84%. Nuevamente, Planvital ocupó el segundo lugar (13,52%), y AFP Uno el tercero (13,35%). Le siguieron Habitat (13,18%), Cuprum (13,07%), Provida (12,73%) y Modelo (12,58%).
Fondo C
En el fondo tipo C, Capital volvió a adjudicarse el primer lugar con un 12,68% de rentabilidad real anual. Planvital se quedó con el segundo puesto (12,64%), y Habitat con el tercero (12,36%). Muy de cerca, AFP Uno obtuvo un 12,35%. Provida (11,57%) y Modelo (11,56%) completaron la tabla.
Fondo D
Las AFP Habitat y Planvital registraron un empate técnico en el fondo tipo D, ambas con una rentabilidad real anual del 10,79%. Les siguieron Capital (10,74%) y Uno (10,71%). Cuprum (10,48%), Provida (10,08%) y Modelo (9,46%) se ubicaron después.
Fondo E (Más Conservador)
En el multifondo más conservador, Cuprum lideró con una rentabilidad real anual del 8,37%. Le siguió Capital con un 8,27%, y Planvital con un 8,22%.
La Realidad de las Pensiones en Chile
A pesar de los buenos resultados de las AFP, surge una preocupación fundamental: los ahorros acumulados en las AFP podrían no ser suficientes para mantener el nivel de vida actual tras la jubilación. Según un estudio de la Superintendencia de Pensiones (enero 2024), las pensiones autofinanciadas (sin considerar aportes estatales ni la Pensión Garantizada Universal - PGU) en Chile son considerablemente bajas.
La mediana de la tasa de reemplazo para pensionados por vejez entre 2015 y 2022 se situó en un 17% del último sueldo. Esto significa que, en promedio, las personas se están jubilando con apenas el 17% de sus ingresos previos.
Si bien la PGU mejora significativamente esta cifra, sus efectos son más notables en los quintiles de menores ingresos.
Las proyecciones a futuro no son alentadoras. La caída en la rentabilidad de los multifondos, los retiros de fondos de AFP y el aumento de la esperanza de vida sugieren que las pensiones podrían empeorar si no se incrementa el nivel de cotización.
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El Ahorro Previsional Voluntario (APV) como Solución
Ante este panorama, la solución principal radica en ahorrar más. El Ahorro Previsional Voluntario (APV) se presenta como un instrumento poderoso para complementar las pensiones obligatorias.
¿Cómo Funciona el APV?
El APV es un mecanismo de ahorro que, a través de diversos vehículos de inversión (como los fondos de Fintual), recibe beneficios del Estado. Estos beneficios pueden ser en forma de bonificación directa (Régimen A) o rebajas de impuestos (Régimen B), o una combinación de ambos.
Régimen A: Bonificación Estatal
En el Régimen A, el Estado otorga una bonificación de hasta el 15% de lo ahorrado anualmente. El tope de este beneficio en efectivo es de 6 Unidades de Fomento (UTM), lo que equivalía aproximadamente a $403.764 en diciembre de 2024.
Ejemplo: Si aportas $150.000 mensuales ($1.800.000 anuales), el Estado te bonifica el 15%, sumando $270.000 adicionales. Tu ahorro total anual sería de $2.070.000, más la rentabilidad generada.
Régimen B: Beneficios Tributarios
El Régimen B ofrece la ventaja de pagar menos impuesto a la renta. Tus aportes se descuentan de tu renta imponible, lo que resulta en una menor carga tributaria mensual o una devolución de impuestos en la declaración anual.
El beneficio tiene un límite de 600 UF anuales si el aporte se realiza de forma directa. Si tu sueldo líquido imponible es de $1.500.000, y aplicas una tasa marginal del 4%, cada peso ahorrado en APV-B reduce tu carga tributaria en ese porcentaje.
Ejemplo: Ahorrando $150.000 mensuales en APV-B, podrías ahorrar $72.000 en impuestos anuales. Este beneficio tributario es menor que la bonificación del Régimen A para este nivel de ingresos.
Sin embargo, el panorama cambia para sueldos imponibles mensuales superiores a $4.710.580, donde la tasa marginal comienza a ser del 23%. Para un sueldo imponible de $6.500.000 y un ahorro mensual de $500.000 en APV-B, la rebaja anual en impuestos podría alcanzar los $1.824.000 (considerando una tasa marginal del 30,4%).
La "rentabilidad extra" del APV-B es líquida y libre de impuestos, pudiendo ser reinvertida o utilizada según se prefiera. Por ejemplo, aportes directos en APV régimen B durante 2024 podrían generar devoluciones de hasta $9.113.436 en la declaración de renta de abril de 2025.
Menores Comisiones en APV
Los fondos mutuos son vehículos comunes para el ahorro en APV. Una ventaja significativa de las inversiones en fondos con APV es que las comisiones suelen ser menores. Esto se debe a que se trata de inversiones a largo plazo, lo que permite a las gestoras disminuir sus remuneraciones.
Por ejemplo, en Fintual, la comisión para inversiones tradicionales es del 1,19%, mientras que para inversiones en APV es del 0,49%. En promedio, las series de fondos APV cobran un 0,6% menos que las series de inversiones regulares.
¿Cuál es el Mejor APV en Chile?
Al comparar la rentabilidad y las comisiones de los fondos APV de Fintual con otros fondos de la industria chilena, se observa que los fondos de Fintual en sus series APV se destacan por ser los menos costosos y con una de las mejores rentabilidades.
Estos resultados se atribuyen a un proceso de inversión disciplinado, un equipo de primer nivel y el uso de tecnología y automatización de procesos internos, lo que permite cobrar comisiones más bajas y, en consecuencia, ofrecer una mayor rentabilidad anual a los afiliados.
Abrir un plan APV en un fondo mutuo generalmente no implica costos de apertura ni exigencias mínimas de depósitos. Los costos prácticos se limitan a las comisiones de administración del fondo.
Comparador de AFP y Consideraciones Clave
Cada persona tiene necesidades y perfiles de riesgo distintos, por lo que la AFP que más conviene puede variar. Es fundamental comparar las AFP considerando tanto la rentabilidad como la comisión que cobran.
La Superintendencia de Pensiones publica mensualmente rankings de rentabilidad por multifondo (A, B, C, D, E), permitiendo evaluar el desempeño de cada AFP.
Factores a Considerar al Elegir una AFP:
- Rentabilidad: Cómo ha ganado o perdido dinero un afiliado. Se debe analizar la rentabilidad histórica (último año, 36 meses) y la reciente.
- Comisiones: El costo que cobra la AFP por administrar los ahorros.
- Calidad del Servicio: Indicadores como el Índice de Calidad de Servicio al Afiliado (ICSA) permiten evaluar la experiencia del usuario.
Es importante recordar que la AFP no es lo mismo que el fondo. La AFP administra el ahorro, mientras que el tipo de fondo (A a E) define el nivel de riesgo de la inversión.
La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Para quienes cotizan hace menos de 5 años, se recomienda priorizar la AFP con la menor comisión (actualmente AFP Uno).
Volumen de Activos y Afiliados
Al primer trimestre de 2026, AFP Habitat se mantenía como la gestora con mayor volumen de recursos, administrando el 26,8% de los activos totales del sistema. Le siguen AFP Provida (20,5%), AFP Capital (18,2%) y AFP Cuprum (17,4%).
En cuanto al número de afiliados, AFP Modelo lideraba el mercado con aproximadamente 2.920.500 afiliados.
Comisiones y Rentabilidad por AFP (Datos Recientes)
La AFP con las comisiones más bajas es AFP Uno (0,49%), mientras que AFP Provida presenta la comisión más elevada (1,45%).
En términos de rentabilidad, Habitat destaca en los fondos A y D, mientras que Cuprum se posiciona fuertemente en los fondos B, C y E.
Calidad del Servicio al Cliente
El Índice de Calidad de Servicio al Afiliado (ICSA) proporciona información sobre el nivel de servicio de las AFP. En el cuatrimestre enero-abril 2012, AFP Habitat obtuvo el primer lugar general (8,18/10), seguida por AFP Cuprum (8,02) y AFP Capital (7,89).
Por área de servicio, AFP Capital destacó en Trámite de Pensiones, y AFP Cuprum en Gestión de Cuentas.
Indicadores específicos evalúan tiempos de tramitación de pensiones, calidad del personal de ventas y eficiencia en la acreditación de cotizaciones. AFP Planvital mostró un 0% de consultas previamente formuladas a la Superintendencia, indicando alta eficiencia en la resolución de dudas.