Los recursos previsionales de afiliadas y afiliados se invierten a través de un esquema de multifondos de pensiones. Estos corresponden a las cinco alternativas de inversión (Fondos de Pensiones) que ofrecen las AFP a sus afiliados para invertir sus ahorros obligatorios y/o voluntarios. Cada Fondo invierte en distintos sectores económicos e instrumentos financieros, tanto en Chile como en el extranjero.
Factores Clave para la Elección de un Fondo de Pensiones
Al decidir invertir en uno o dos fondos, es fundamental considerar los siguientes aspectos:
- Tu horizonte o plazo de inversión: ¿En cuánto tiempo más vas a necesitar tus ahorros? Mientras más joven seas, más plazo tendrás para reponerte de cualquier fluctuación financiera, por lo que podrías tomar más riesgos.
- Tu tolerancia al riesgo: Dependerá de cuánto riesgo prefieres tomar para obtener mayor rentabilidad. Si prefieres no tomar riesgos, debes elegir un fondo más conservador.
- Otros ingresos: Si tendrás otros ahorros para el momento de jubilar, puedes considerar tomar más riesgo en tus fondos de pensiones.
Características de los Multifondos
A continuación, se detallan las características de cada uno de los fondos disponibles:
| Multifondo | Nivel de Riesgo | Tolerancia al Riesgo | Máximo de Inversión en Renta Variable | Rentabilidad Real Anual | Perfil de Uso Recomendado |
|---|---|---|---|---|---|
| Fondo A | Más Riesgoso | Alta | 80% | 12,19% (Abril 2023 - Marzo 2026) | Usado cuando faltan más de 20 años para jubilar, o si se toleran bien las variaciones de saldo. |
| Fondo B | Riesgoso | Alta | 60% | 10,12% (Abril 2023 - Marzo 2026) | Usado cuando faltan unos 15 años para jubilar y se toleran bien las variaciones de saldo. |
| Fondo C | Intermedio | Media | 40% | 6,91% (Abril 2023 - Marzo 2026) | Para quienes se jubilan en más de 10 años y toleran variaciones de saldo. |
| Fondo D | Conservador | Baja | 20% | 3,97% (Abril 2023 - Marzo 2026) | Para quienes jubilan en menos de 10 años o si no se toleran las variaciones de saldo. |
| Fondo E | Más Conservador | Muy baja | 5% | 2,67% (Abril 2023 - Marzo 2026) | Usado cuando uno se jubila en 5 años o menos, o si se tolera poco las variaciones de saldo. |
Es importante destacar que el Fondo Tipo A tiene una mayor proporción de sus inversiones en renta variable, la que va disminuyendo progresivamente en los Fondos B, C y D. La creación de los Fondos Tipos B, C, D y E es de carácter obligatorio para las AFP.
Esquema Multifondos
Asignación Automática de Fondos por Edad
Si no eliges un fondo, tus ahorros se asignarán automáticamente de acuerdo a tu edad y cambiarán año a año, en caso de que no manifiestes tu elección por uno de ellos. La siguiente tabla muestra cómo se asignan los fondos:
| Edad / Sexo | Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hombres y mujeres al cumplir 36 años | 80% Fondo B, 20% Fondo C | 60% Fondo B, 40% Fondo C | 40% Fondo B, 60% Fondo C | 20% Fondo B, 80% Fondo C | 100% Fondo C |
| Hombres al cumplir 56 años y mujeres al cumplir 51 años | 80% Fondo C, 20% Fondo D | 60% Fondo C, 40% Fondo D | 40% Fondo C, 60% Fondo D | 20% Fondo C, 80% Fondo D | 100% Fondo D |
Restricciones en la Elección de Fondos
Para proteger el ahorro destinado a tu jubilación y evitar riesgos excesivos, existen, en algunos casos, restricciones respecto a los fondos que puedes elegir para tus cuentas de Ahorro Obligatorio, de Afiliado Voluntario o cuenta de Ahorro de Indemnización:
- Las mujeres desde los 51 años y hombres desde 56 años no pueden invertir en el Fondo A.
- Los pensionados por Retiro Programado y Renta Temporal, junto a los afiliados declarados inválidos parciales, no pueden optar por los Fondos A o B.
El afiliado puede en cualquier momento solicitar cambio de tipo de fondo de una o más de sus cuentas personales. Sin embargo, estas restricciones aplican a tu Ahorro Obligatorio para no exponer tu dinero a riesgos excesivos.
Conceptos Fundamentales en la Inversión de Ahorros Previsionales
Para comprender mejor cómo se invierten tus ahorros en la AFP, es útil familiarizarse con algunos conceptos clave:
- Cuotas: Por ejemplo, si tienes $1.000.000 en tu cuenta de la AFP y estás en el Fondo A, y la cuota del Fondo A vale $10.000, entonces tienes 100 cuotas de ese fondo.
- Instrumentos de Renta Fija: Son aquellos títulos que al momento de la inversión entregan una rentabilidad conocida en un período determinado. Sin embargo, durante ese período su rentabilidad varía de acuerdo con su valor de mercado. Los Depósitos a plazo y los bonos emitidos por el Gobierno y las empresas son ejemplos de Renta Fija.
- Instrumentos de Renta Variable: Son títulos representativos de propiedad o capital de una sociedad o empresa, como las acciones que se transan en la Bolsa de Valores.
Dinámica de los Ahorros Previsionales
Tus ahorros suben y bajan porque los instrumentos de inversión varían de precio todos los días. Usualmente, obtienes ganancias que se suman a tu cuenta de AFP y aumentan tus ahorros. Las pérdidas también son tuyas; sin embargo, suelen recuperarse, y en el pasado los Fondos siempre se han recuperado.
Régimen de Inversiones y su Impacto en las Pensiones
Nuestro sistema de pensiones está estructurado en base a la capitalización individual y, por lo tanto, es una moneda de dos caras: políticas públicas e inversiones. En los últimos años, el debate relacionado con cómo mejorar las pensiones se ha centrado en la parte de políticas públicas, discutiendo temas como la edad de jubilación o la creación de una AFP estatal. Lamentablemente, la parte de inversiones no se ha discutido lo suficiente, a pesar de que el régimen de inversiones de los fondos de pensiones tiene un impacto tremendo en el retorno de los multifondos.
El actual régimen ha sido descrito como una camisa de fuerza añeja y mal diseñada, que ha limitado severamente el accionar de las AFP. La ley establece los tipos de instrumentos en los cuales se pueden invertir los ahorros previsionales de los trabajadores, así como las operaciones y contratos que se pueden celebrar.
Propuestas para un Régimen de Inversiones Sensato
Un fondo de pensiones debe ser gestionado con una mirada de largo plazo. Esto significa poder invertir en instrumentos poco líquidos, ya que estos ofrecen mejores retornos. Debe, además, estar bien diversificado, lo que implica invertir fuera de Chile, tener exposición a distintas monedas y participar en instrumentos alternativos.
El marco regulatorio actual, sin embargo, dificulta todas estas opciones a través de límites absurdos y exigencias de cobertura cambiaria ineficientes. Nadie sabe con qué lógica se diseñó el actual régimen de inversiones.
Un régimen de inversiones sensato debería estar basado en objetivos claros de retorno y riesgo (expresados con métricas apropiadas), y no en límites por clase de activos sin ningún vínculo con una meta específica. No está claro qué objetivo persigue el régimen de inversiones actual, por ejemplo, si busca que treinta años de aportes regulares se traduzcan en una tasa de reemplazo del 70%, o que el Fondo A rente en promedio UF + 4% al año.
Lo único claro de la actual normativa es que se espera que el Fondo A rente más que el B, y el B más que el C, etc. Esta relación, aunque esto sorprenda a muchos, no se ha cumplido. La culpa no es de las AFP, sino del defectuoso régimen de inversiones vigente, tal como lo muestran numerosos estudios. Lamentablemente, el informe de la comisión Bravo y la reciente comisión técnica de pensiones no abordaron el tema de las inversiones.
Herencia de los Ahorros Previsionales
De no existir beneficiarias o beneficiarios legales, los ahorros previsionales pasan a formar parte de los bienes de la afiliada o el afiliado fallecido, constituyendo herencia. Es importante tener presente que el monto del beneficio de herencia corresponde a la totalidad del saldo de la cuenta de ahorro previsional obligatorio que tenía la afiliada o el afiliado al momento de fallecer.
Si las personas herederas son varias, deberán designar un mandatario común que las represente para recibir el pago de los recursos heredados.