El sistema de pensiones en El Salvador se encuentra en una etapa de transformación significativa, caracterizada por una creciente exposición de los ahorros de los trabajadores a la deuda pública. Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) desempeñan un papel central en este esquema, gestionando los recursos que los trabajadores aportan a sus cuentas individuales.
¿Qué son las AFP y cómo gestionan los activos?
Las AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones) son las entidades encargadas de incorporar a los trabajadores al Sistema de Pensiones mediante la apertura de una cuenta individual. Su función principal es registrar el dinero cotizado a nombre del afiliado, proveniente tanto de la retención al empleado como del aporte del empleador.
Para garantizar que el trabajador cuente con recursos al momento del retiro, las AFP tienen el deber de invertir el dinero en una variedad de activos, tales como:
- Acciones
- Bonos
- Instrumentos de deuda
- Otros instrumentos financieros con diversos niveles de riesgo
Aunque operan como empresas privadas, su actuar está estrictamente definido por la Ley Integral del Sistema de Pensiones (LISP), sus normas técnicas y reglamentos aplicables. Además de la gestión de activos, brindan asesoramiento financiero y gestionan los trámites del sistema para sus afiliados.
La deuda estatal y los activos del sistema
El financiamiento del Estado salvadoreño a través de los ahorros previsionales ha crecido de manera sostenida. Según el Banco Central de Reserva (BCR) y el Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP), la deuda total del Gobierno con los fondos de pensiones ha superado los 10.619 millones de dólares.
Esta deuda se estructura principalmente a través de dos tipos de instrumentos:
| Tipo de Título | Descripción |
|---|---|
| Certificados de Obligaciones Previsionales (COP) | Emitidos por el ISP, las AFP están obligadas a comprarlos, convirtiendo los ahorros de los cotizantes en financiamiento estatal. |
| Certificados de Financiamiento de Transición (CFT) | Títulos que no pagan capital ni intereses por un periodo de cuatro años, tras una reforma aprobada en 2022. |
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha señalado que, debido a estas políticas, aproximadamente el 89 % de los activos bajo la administración de las AFP se mantienen en títulos de deuda pública, ya sea de forma directa o indirecta a través del sistema financiero. Esto implica que los ahorros del sistema privado se han consolidado como la principal fuente de financiamiento para el ISP.
Sostenibilidad y proyecciones a futuro
El uso de los fondos previsionales para cubrir necesidades de corto plazo del Estado compromete la sostenibilidad del sistema a largo plazo. En lugar de generar rendimientos diversificados, gran parte de los recursos se encuentran congelados en títulos sin pago de intereses.
El FMI advierte que las pensiones actuales se están pagando mediante los recursos de la Cuenta de Garantía Solidaria (CGS), un fondo común destinado a los afiliados cuando agotan los recursos de su cuenta individual. Según las proyecciones técnicas, estos activos podrían agotarse alrededor de 2027, lo que obligaría al Tesoro Público a intervenir directamente con fondos del presupuesto general para cubrir los pagos.
La DEUDA PÚBLICA y el DÉFICIT PÚBLICO | EXPLICACIÓN y por qué debería preocuparnos
Demografía del sistema de pensiones
El sistema de pensiones salvadoreño abarca a millones de personas, aunque con una marcada diferencia entre los afiliados totales y los cotizantes activos. Históricamente, la Superintendencia del Sistema Financiero ha reportado una base de más de 2.8 millones de afiliados en el sistema de AFP, con una mayor concentración en el departamento de San Salvador.
Es importante distinguir entre los dos sistemas existentes:
- Sistema de Ahorro Previsional (SAP): Administrado por las AFP, donde la mayoría de los trabajadores activos cotizan.
- Sistema de Pensiones Públicas (SPP): Que agrupa a un menor número de personas, principalmente bajo el antiguo esquema, con una proporción reducida de cotizantes activos frente a los pensionados que ya reciben su beneficio.