Desde 1981, cada nuevo empleado en Chile ha tenido la obligación de afiliarse a una Administradora de Fondos de Pensiones (AFP). Este sistema, que se ha desarrollado y transformado a lo largo de las décadas, ha generado un significativo volumen de capital y ha influido profundamente en la economía chilena.
Historia y Marco Regulatorio
Orígenes del Sistema de AFPs
El sistema de pensiones chileno se estableció con la premisa de que los trabajadores pudieran elegir y cambiarse entre AFPs rivales. Una parte fundamental de este sistema es el seguro de invalidez y sobrevivencia, negociado por la AFP en nombre del depositante, que existe junto a las AFPs.
Este modelo ha sido observado con gran interés en otros países en desarrollo, e incluso muchos de ellos han anunciado planes para crear sistemas similares. Las AFPs en Chile han demostrado ser un caso de estudio replicable, especialmente en América Latina, donde la mitad de los activos de pensiones gestionados por AFPs se encuentran en Brasil.
Evolución y Transformaciones del Sistema
El sistema de AFPs ha pasado por un proceso de intensa recomposición, con fusiones y adquisiciones que han redefinido el panorama del sector. A continuación, se detallan algunas de las fusiones y cambios más relevantes:
Fusiones de AFPs en los años 80 y 90
- AFP Alameda S.A. y AFP San Cristóbal S.A.: Por Resolución N° E-042-85, de fecha 28 de junio de 1985, se fusionaron estas administradoras.
- AFP Planvital S.A. y AFP Invierta S.A.: Por Resolución N° E-081-93, de fecha 20 de septiembre de 1993, se aprobó la fusión de estas AFPs, con Planvital S.A. absorbiendo a Invierta S.A. La fusión comenzó a regir 60 días después de su publicación en el Diario Oficial, el 2 de octubre de 1993. AFP Invierta S.A. fue la continuadora legal.
- AFP Previpan S.A. y AFP Genera S.A.: Por Resolución N° E-100-94, de fecha 21 de octubre de 1994, se autorizó la fusión de ambas administradoras, por incorporación de AFP Genera S.A. a AFP Previpan S.A., que la absorbe, denominándose su continuadora legal, AFP Genera S.A. Sin embargo, por Resolución N° E-103-94, de fecha 27 de diciembre de 1994, la Superintendencia revocó esta autorización de fusión.
- AFP Santa María S.A. y AFP Banguardia S.A.: La Resolución N° E-106-95, de fecha 2 de mayo de 1995, autorizó la fusión de estas entidades, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Santa María S.A. La existencia de AFP Banguardia S.A. fue cancelada. Esto se produjo porque AFP Santa María S.A. compró el 100% de las acciones de AFP Banguardia S.A.
- AFP Provida S.A. y AFP El Libertador S.A.: Por Resolución N° E-107-95, de fecha 2 de mayo de 1995, se autorizó la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Provida S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP El Libertador S.A.
- AFP Valora S.A. y AFP Qualitas S.A.: Por Resolución N° E-110-95, de fecha 1 de junio de 1995, se autorizó la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Valora S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP Qualitas S.A. Esto ocurrió tras la compra de Qualitas S.A. por parte de Valora S.A.
- AFP Valora S.A. y AFP Previpan S.A.: Por Resolución N° E-117-95, de fecha 31 de agosto de 1995, se aprobó la fusión por incorporación de Previpan S.A. a Valora S.A., denominándose Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Valora S.A. La fusión comenzó a regir el 2 de septiembre de 1995.
- AFP Planvital S.A. y AFP Concordia S.A.: Por Resolución N° E-121-95, de fecha 29 de diciembre de 1995, se aprobó la fusión por incorporación de Concordia S.A. a Planvital S.A., denominándose Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Planvital S.A. La fusión comenzó a regir el 30 de diciembre de 1995.
- AFP Valora S.A. y AFP Armoniza S.A.: Por Resolución N° E-128-96, de fecha 30 de agosto de 1996, se aprobó la fusión por incorporación de Armoniza S.A. a Valora S.A., denominándose Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Qualitas S.A. La fusión comenzó a regir el 2 de septiembre de 1996, siendo AFP Valora S.A. la continuadora legal.
- AFP Magister S.A. y AFP Futuro S.A.: Por Resolución N° E-132-96, de fecha 4 de noviembre de 1996, se autorizó la fusión de los fondos de pensiones de AFP Magister S.A. y AFP Futuro S.A.
- AFP Provida S.A. y AFP Unión S.A.: Por Resolución N° E-146-98, de fecha 1 de junio de 1998, se autorizó la fusión de estas AFPs, con Unión S.A. incorporándose a Provida S.A., denominándose Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Provida S.A.
- AFP Summa S.A. y AFP Bansander S.A.: Por Resolución N° E-150-98, de fecha 3 de agosto de 1998, se autorizó la fusión de los fondos de pensiones, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Summa Bansander S.A., siendo AFP Summa S.A. la continuadora legal.
- AFP Magister S.A. y AFP Qualitas S.A.: Por Resolución N° E-151-98, de fecha 1 de septiembre de 1998, se autorizó la fusión por incorporación de Qualitas S.A. a Magister S.A., denominándose Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Magister S.A.
- AFP Aporta S.A. y AFP Fomenta S.A.: Por Resolución N° E-153-98, de fecha 1 de octubre de 1998, se autorizó la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Aporta S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP Fomenta S.A.
- AFP Provida S.A. y AFP Protección S.A.: Por Resolución N° E-156-98, de fecha 31 de diciembre de 1998, se autorizó la fusión de estas administradoras.
Fusiones de AFPs en los años 2000
- AFP Aporta Fomenta S.A. y AFP Magister S.A.: Por Resolución N° E-168-2001, de fecha 1 de febrero de 2001, se autorizó la fusión, conformando el Fondo de Pensiones de AFP Magister S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP Aporta Fomenta S.A.
- AFP Planvital S.A. y AFP Magister S.A.: Por Resolución N° E-181-2004, de fecha 1 de marzo de 2004, se autorizó la fusión de AFP Magister S.A. y de AFP Planvital S.A., con Planvital S.A. siendo absorbida por Magister S.A., adoptando el nombre de Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Planvital S.A. Sin embargo, la continuadora legal fue AFP Magister S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP Planvital S.A.
- AFP Santa María S.A. y AFP Capital S.A.: Por Resolución N° E-197-2008, de fecha 1 de abril de 2008, se autorizó la fusión de los fondos de pensiones de AFP Capital S.A. y de AFP Bansander S.A., conformando el Fondo de Pensiones de AFP Capital S.A., y se canceló la autorización de existencia de AFP Bansander S.A. Esto se produjo por la compra del 100% de las acciones por parte de AFP Capital S.A.
Otras fusiones
- AFP Argentum S.A. y AFP Cuprum S.A.: Por Resolución N° E-221-2015, de fecha 2 de enero de 2015, se autorizó la fusión de estas administradoras, siendo AFP Argentum S.A. la continuadora legal.
- Se autoriza cambio de razón social a AFP Capital S.A..
- Se cancela la existencia de A.F.P. por Resolución N° E-081-93, de fecha 20 de septiembre de 1993, dejando sin efecto Resolución N° E-080-93.
- Se dicta nueva resolución que aprueba fusión de AFP Planvital S.A. y AFP Invierta S.A.
- Se autoriza la existencia por Resolución N° E-073-93 de fecha 24 de marzo de 1993, con el nombre de AFP Norprevisión S.A.
- Se declara la quiebra de A.F.P. Fusiones.
Impacto Económico y Social de las AFPs
Acumulación de Capital y Rol en el Mercado
Los fondos acumulados por las AFPs en Chile han alcanzado cifras significativas, superando los $30 mil millones, lo que representa casi la mitad del Producto Interno Bruto (PIB) del país. Se estima que esta cifra podría llegar a los $25 mil millones en los próximos tres años, con una tendencia creciente en las participaciones extranjeras.
Las AFPs se han convertido en el mayor inversor en el mercado de valores nacional, principalmente a través de sus tenencias de acciones. Aunque el monto invertido en acciones en 1996 fue del 38%, esto las posiciona como actores clave en el mercado.
Rendimiento y Riesgos
El rendimiento de las inversiones de las AFPs es un factor crucial. Por ejemplo, en 1995, el rendimiento fue del 31.5 por ciento, mientras que en 1996 fue del -3.5 por ciento. Estas fluctuaciones, influenciadas por las expectativas de ganancias, demuestran los riesgos inherentes al sistema. Sin embargo, la gestión de riesgos ha sido un área de constante desarrollo, con una diversificación de inversiones que incluye una pequeña proporción en bonos corporativos (0.5 por ciento), bonos hipotecarios (0.8 por ciento) y en tenencias extranjeras (0.5 por ciento).
Desafíos y Beneficios
Uno de los principales desafíos del sistema es que no todos los trabajadores contribuyen a una AFP. Esto incluye a los campesinos independientes y a los miembros de sus familias que trabajan con ellos, que no siempre pagan contribuciones. Para estos grupos, que representan una parte significativa de la fuerza laboral rural, el acceso a una pensión digna es una preocupación. En este contexto, la jubilación de los trabajadores rurales después de la reforma agraria de 1967, que comenzó a liquidar los antiguos latifundios y las relaciones de inquilinato, es un ejemplo de cómo los cambios estructurales han afectado el sistema de pensiones.
Por otro lado, el sistema de AFPs ha fortalecido a varios grupos económicos dentro de Chile, muchos de los cuales, como el grupo liderado por Manuel Feliu de Provida, se han vuelto muy conocidos. Provida, por ejemplo, ha expandido su presencia a varios países latinoamericanos, incluyendo México, donde posee una cuota de mercado del 20 por ciento.
El Papel de los Sindicatos y la Propiedad de los Empleados
La participación de los sindicatos en el sistema de AFPs es un aspecto importante. Aunque no se les permitió establecer sus propias AFPs inicialmente, algunos han logrado hacerlo con mayor o menor éxito, como la AFP Magister S.A., propiedad del sindicato de profesores más grande. La idea de que los trabajadores sean propietarios de "su propia empresa" ha sido explorada en países como Estados Unidos, Australia, Nueva Zelanda y Suecia, y en lugares tan diversos como Singapur y Jamaica. En estos modelos, los cargos incurridos suelen ser mucho más bajos, y la propiedad de los empleados puede generar un cambio real en las relaciones de producción. Sin embargo, en el contexto chileno, esto ha servido más para fortalecer a los grandes grupos económicos.
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Perspectivas y Conclusiones
El sistema de AFPs en Chile, aunque ha demostrado ser un motor para la acumulación de capital y ha fortalecido a grupos económicos específicos, también enfrenta desafíos en términos de cobertura y equidad. La promesa de "capitalismo popular" donde los individuos sienten una conexión más directa con la propiedad y el mercado, ha tomado formas caricaturescas en la práctica, donde la mayoría de la población siente una "enajenación" del sistema.
Las AFPs han contribuido a generar un volumen considerable de capital, que representa un porcentaje significativo del PIB del país. Aunque el sistema ha tenido un efecto de aumentar el PIB en un 30 por ciento, también ha concentrado la riqueza en manos de grandes corporaciones, especialmente en el sector forestal, sin revertir las antiguas relaciones sociales en el campo. Los saldos de capital gestionados por las AFPs son enormes, y la forma en que se utilizan estos fondos es crucial para el desarrollo del país. La discusión sobre si los fondos de las AFPs deberían usarse para promover objetivos socialmente responsables o para fortalecer a los grupos económicos existentes es un debate abierto.