Cuando se trata de tu pensión, no solo importa cuánto ahorras, sino también cómo se invierte ese ahorro. En esta guía, te explicamos en qué consiste el sistema de multifondos, cómo funciona cada uno y qué aspectos considerar para elegir el que más se ajusta a tus necesidades.
¿Qué son los Multifondos AFP?
Los multifondos son distintas opciones de inversión que ofrecen las AFP para administrar tus ahorros previsionales. Se clasifican en cinco tipos: Fondo A, B, C, D y E, que van desde mayor a menor riesgo. Tus ahorros son invertidos en los Fondos de las AFP para hacerlos crecer hasta el momento de tu Pensión.
Características de los Multifondos
Cada fondo tiene características específicas en cuanto a su nivel de riesgo y la composición de su cartera de inversión:
- Fondo A (Más Riesgoso): Mayor exposición a renta variable. Está pensado para personas jóvenes que tienen tiempo para afrontar la volatilidad o con mayor tolerancia al riesgo. Ofrece mayor rentabilidad esperada, pero también más volatilidad.
- Fondo B (Riesgoso): Todavía con buena participación en renta variable. Es considerado por la Superintendencia de Pensiones (SP) para quienes inician su etapa laboral (menores de 35 años).
- Fondo C (Intermedio): Este fondo busca un equilibrio entre rentabilidad esperada y volatilidad. Es considerado por la SP para personas en etapa media de su vida laboral (hombres de 36 a 55 años, mujeres de 36 a 50 años).
- Fondo D (Conservador): Baja exposición a renta variable, lo que lo hace más estable. Es útil para quienes están cerca de jubilar (hombres mayores de 55 años, mujeres mayores de 50 años).
- Fondo E (Más Conservador): Prácticamente sin renta variable, es el más conservador del sistema, con menor exposición al riesgo, pero también con menor rentabilidad esperada.
Rentabilidad y Riesgo de los Fondos
La rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Es importante mirar los resultados a largo plazo porque tu dinero estará invertido durante muchos años. No es recomendable tomar decisiones o cambiarse de Fondo por los resultados de días o periodos cortos, ya que en el pasado los Fondos siempre se han recuperado generando ganancias a largo plazo.
| Fondo | Nivel de Riesgo | Máximo de Inversión de Renta Variable |
|---|---|---|
| A | Alta | 80% |
| B | Alta | 60% |
| C | Media | 40% |
| D | Baja | 20% |
| E | Muy baja | 5% |
AFP Modelo - Videos Educativos - Rentabilidad
Factores Clave para Elegir un Multifondo
Para elegir el fondo adecuado, debes considerar varios aspectos importantes:
1. Tu Horizonte o Plazo de Inversión
Este factor se refiere a ¿en cuánto tiempo más vas a necesitar tus ahorros? Mientras más joven seas, más plazo tendrás para reponerte de cualquier fluctuación financiera, por lo que podrías tomar más riesgos. Por ejemplo, cuando tienes 20-25 años y estás empezando a trabajar y cotizar, tendrás varios años para juntar saldo y aprovechar las variaciones de la Rentabilidad para hacerlo crecer.
2. Tu Tolerancia al Riesgo
Este aspecto dependerá de cuánto riesgo prefieres tomar para obtener mayor rentabilidad. Si prefieres no tomar riesgos debes elegir un fondo más conservador. Si estás lejos de la jubilación y toleras las variaciones de corto plazo, podrías considerar fondos más riesgosos (como el A o B), que tienen mayor potencial de crecimiento.
3. Otros Ingresos
Si tendrás otros ahorros para el momento de jubilar, puedes tomar más riesgo con tus fondos de pensión.
¿Qué Pasa si no Eliges un Fondo?
Si no eliges un fondo de forma activa, tus ahorros se asignarán de acuerdo con tu edad y cambiarán año a año, en caso de que no manifiestes tu elección por uno de ellos. Este mecanismo opera automáticamente solo si nunca has hecho una elección de fondo.
Asignación de Fondos por Edad (Asignación por Defecto)
Revisa en esta tabla cómo se van asignando los fondos si no realizas una elección activa:
| Año 0 | Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hombres y mujeres al cumplir 36 años | 80% Fondo B, 20% Fondo C | 60% Fondo B, 40% Fondo C | 40% Fondo B, 60% Fondo C | 20% Fondo B, 80% Fondo C | 100% Fondo C |
| Hombres al cumplir 56 años y mujeres al cumplir 51 años | 80% Fondo C, 20% Fondo D | 60% Fondo C, 40% Fondo D | 40% Fondo C, 60% Fondo D | 20% Fondo C, 80% Fondo D | 100% Fondo D |
Un estudio de Ciedess reveló que un 88% de los afiliados que tienen sus ahorros en el Fondo E están “mal ubicados”, es decir, no están en el que se ajusta a su edad, entre otras características personales. De hecho, 1 de cada 3 personas están en un Fondo que no es el mejor para ellos.
Restricciones en la Elección de Fondos
Debes tener en cuenta que para proteger el ahorro para tu jubilación y que no tomes riesgos, existen restricciones respecto a los fondos que puedes elegir para los ahorros en las cuentas de Ahorro Obligatorio, de Afiliado Voluntario o cuenta de Ahorro de Indemnización.
- Las mujeres desde los 51 años y hombres desde los 56 años no pueden invertir en el Fondo A.
- En el caso de los pensionados por Retiro Programado y Renta Temporal, junto a los afiliados declarados inválidos parciales, no pueden optar por los Fondos A o B.
Sin embargo, la normativa no prohíbe elegir el Fondo E, incluso para los jóvenes. Si tienes saldos que exceden el monto necesario para financiar una pensión regulada, puedes elegir libremente el fondo, incluido el Fondo A, con esa parte excedente. Lo mismo aplica si estás en la modalidad de pensión mixta, es decir, una combinación de Retiro Programado con Renta Vitalicia Inmediata.
Cambio de Fondo: ¿Cuándo y Cómo Hacerlo?
Puedes cambiar de fondo cuantas veces quieras, solo que un cambio de fondo toma algunos días en completarse. Sin embargo, moverte de un fondo a otro sin una estrategia clara puede jugar en contra.
Evolución de la Estrategia de Inversión por Edad
La elección del multifondo es una de las decisiones que más impacto puede tener en tu pensión futura, y esta estrategia debe adaptarse a tu etapa de vida laboral:
- Comienzo de la Vida Laboral: En esta etapa, aún queda mucho tiempo antes de pensionarse, lo que permite asumir mayores niveles de riesgo buscando rentabilidades más altas en el largo plazo.
- Etapa Intermedia: En este período suele haber mayor estabilidad laboral y financiera, por lo que es natural comenzar a equilibrar el riesgo y la rentabilidad.
- Cercanía a la Jubilación: Al acercarse la edad de pensionarse, el foco cambia hacia proteger los ahorros acumulados. Por eso, la regulación restringe el acceso a los fondos más riesgosos: las mujeres desde los 51 años no pueden estar en el Fondo A, y las personas que ya iniciaron su trámite de pensión tampoco pueden optar por los fondos A y B. En esta etapa suele privilegiarse la estabilidad, generalmente en los fondos D o E, lo que ayuda a reducir la exposición a fluctuaciones del mercado justo antes de pensionarse.
- Pensionados: Para quienes ya están pensionados, la inversión del saldo remanente continúa siendo relevante, sobre todo en el caso del retiro programado. Por esto, la normativa limita su inversión a fondos más conservadores (C, D o E), priorizando la estabilidad y reduciendo el riesgo de que la pensión disminuya bruscamente ante caídas de mercado.
Sistemas de Inversión: Multifondos vs. Fondos Generacionales
Actualmente, el sistema se basa en los multifondos, donde cada persona elige el nivel de riesgo (de A a E) y puede cambiarse si quiere ajustar su estrategia. Con posibles reformas (fondos generacionales), el sistema adaptaría la estrategia por ti, según tu edad. En los fondos generacionales se agrupan a los afiliados según su año de nacimiento, y la estrategia de inversión se ajusta automáticamente con el tiempo: cuando las personas son jóvenes, el fondo invierte en instrumentos más riesgosos y, a medida que se acercan a la jubilación, el fondo se vuelve más conservador.
Cómo Elegir la Mejor AFP: Más Allá de la Rentabilidad
Estar o no en una AFP no es una opción en el sistema chileno, sino una obligación, ya seas trabajador dependiente o independiente. Es por ello que tomar la decisión sobre cuál AFP elegir no es un asunto para tomar a la ligera. Elegir la mejor AFP va mucho más allá de fijarse solo en la rentabilidad anual.
Para elegir la AFP adecuada según tu perfil, debes considerar tres pilares fundamentales:
1. Rentabilidad
Se refiere a cuánto gana (o pierde) un afiliado por mantener el dinero dentro de una AFP. Se debe considerar tanto la rentabilidad pasada o histórica (por ejemplo, del último año o 36 meses), como la reciente. La Superintendencia de Pensiones publica mensualmente el ranking de rentabilidad de las AFP, permitiéndote ver cómo rentaron los Fondos A, B, C, D y E en cada AFP y así evaluar su desempeño. Recuerda: la rentabilidad pasada ayuda a comparar, pero no asegura resultados futuros.
2. Comisiones
Es el dinero que cobra la AFP por administrar tus ahorros. Si tienes menos de 5 años cotizando, lo más recomendable es elegir la AFP con menor comisión (actualmente es AFP Uno con una comisión del 0,49%). La AFP con comisión más elevada es la AFP Provida con 1,45%. La comisión de la AFP se calcula sobre tu remuneración imponible.
3. Calidad del Servicio
La calidad del servicio también es crucial. Los resultados del ICSA (Índice de Calidad de Servicio AFP) permiten a los afiliados conocer el nivel de servicio de su AFP respecto a las otras administradoras. Las mediciones cuatrimestrales del ICSA reflejan periódicamente el desempeño durante un año en la calidad de servicio de cada una de las AFP.
En el cuatrimestre enero - abril de 2011, AFP Capital obtuvo el primer lugar en el resultado general con una medición de 7,81 (en un rango de 1 a 10), seguida por AFP Cuprum con 7,80 y AFP Provida con 7,14.
Variables que se consideran en el ICSA incluyen:
- Trámite de Pensiones: AFP Capital obtuvo la mejor evaluación en esta área, seguida por AFP Cuprum y AFP Habitat.
- Gestión de Cuentas: AFP Provida obtuvo el primer lugar, seguida por AFP Capital y AFP Cuprum.
- Número de afiliados con cartas devueltas para solicitud de reevaluación del grado de invalidez: AFP Habitat presentó el menor porcentaje de cartas devueltas (3,8961%), seguida por AFP Cuprum (5,7971%).
- Número de certificados de Saldo cuyo ingreso en el SCOMP fue rechazado por presencia de errores: AFP Cuprum obtuvo el menor porcentaje de certificados de saldo rechazados (0,0203%), seguida por AFP Habitat (0,1701%).
- Número de consultas efectuadas a través del sitio web de la Superintendencia y que fueron formuladas previamente a la AFP: AFP Planvital obtuvo el primer lugar (0%), seguida por AFP Provida (56,5217%).
- Número de solicitudes de clave de seguridad realizadas a través del sitio web de la AFP, entregadas fuera de plazo: AFP Planvital y AFP Capital obtuvieron la mejor calificación (0%).
- Porcentaje promedio de la recuperación o aclaración de la morosidad presunta: AFP Provida registró el mayor porcentaje de recuperación (96,8957%), seguida por AFP Planvital (42,8209%).
- Tiempo promedio en días de acreditación de cuentas personales: AFP Capital registró el menor tiempo promedio de acreditación (5,6114 días), seguida por AFP Cuprum (6,0671 días).
La escala de evaluación va desde 1 a 10, donde 10 es el mejor resultado, y la nota obtenida está en función del desempeño de todas las administradoras.
Consideraciones Actuales para Elegir AFP
Según reportes consolidados al primer trimestre de 2026, AFP Habitat se mantiene como la gestora con mayor volumen de recursos, alcanzando un 26,8% de los activos totales del sistema. Le siguen AFP Provida (20,5%), AFP Capital (18,2%) y AFP Cuprum (17,4%).
En cuanto al volumen de afiliados, AFP Modelo lidera el mercado con aproximadamente 2.920.500 afiliados. Para quienes priorizan bajas comisiones, AFP Uno mantiene la tasa más conveniente del mercado: 0,49%. En rentabilidad, Habitat destaca en los fondos A y D, mientras que Cuprum se posiciona fuerte en B, C y E.
Es importante recordar que la AFP administra tu ahorro, pero el riesgo lo marca principalmente el tipo de fondo en el que estás: A (más expuesto a renta variable) hasta E (más conservador). Si estás cerca de jubilar, lo más importante no es “la AFP más rentable del año”, sino elegir el fondo que encaje con tu riesgo y horizonte y revisar comisión y servicio. Se recomienda revisar periódicamente los reportes de la Superintendencia y seguir atento a posibles reformas previsionales.